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| 國內化肥市場每日走勢評述 |
| 國內尿素市場動態簡報 |
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| 國內化肥行業走勢分析 //chinaqfs.com 2004-12-6 12:00:43 瀏覽： |
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| 一、前三季度化肥行業運行態勢 1.產品價格不斷上升，行業利潤大幅增長 據《中國石油和化工經濟分析》的統計數據,全國尿素市場價格于2002年、2003年及2004年前7個月的平均水平分別為:1252元/噸,1384元/噸與1557元/噸。值得注意的是,尿素市場在2004年上半年的政府限價政策下得以短期平穩后, 遂于7月份又出現明顯的價格上漲之勢。2004年7月份全國平均尿素價格較6月份的1510元/噸環比上漲至1700元/噸,8月、9月分別達到1725元/噸、1765元/噸。在尿素不斷漲價的帶動下,其他化肥品種如碳銨、氯化銨、磷酸二銨、鉀肥、復合肥等也全面漲價。化肥品種價格的普遍上揚帶動了化肥行業收入、 利潤的雙雙增長。統計數據顯示,2004年1-8月份,肥料制造業累計實現產品銷售收入1067億元,較上年同比增長35%,其中氮肥、磷肥、鉀肥及復合肥的同比增長幅度分別達到33%、27%、25%與42%。值得一提的是,化肥行業的利潤同比增幅明顯超過其收入的同比增幅,2004年前8個月累計利潤總額達51億元,同比增幅高達124%, 其中氮肥行業的這一數字也在108% 。 2.市場向好主要是需求拉動： 今年以來，我國高度重視農業生產， 各地紛紛制定了最低糧食種植面積及糧食生產目標，使全國的糧食種植面積超過了１５億畝，比去年同期增長１％；與此同時，近兩年糧價的明顯上升，也使農民的生產積極性大大提高， 對化肥的使用量有所增加。 此外，從國際大環境來看，全球惡劣的生長條件造成全球糧食庫存降到了１９世紀８０年代以來的最低水平，庫存相對消費出現了缺口，糧食價格出現上漲的趨勢。糧食價格的上漲激發了農民對農產品種植的積極性，從而增加了對化肥的需求。 優惠政策保駕護航 ２００４年上半年，國家六部委先后發出通知，要求在用電、 運輸以及稅收等方面為化肥企業提供優惠政策， 這包括年初六部委聯合發出的繼續實行尿素增值稅先征后返５０％的政策，到兩次電價上調而化企用電不變， 以及近期的化肥鐵路運輸仍然實行優惠運價等， 這一系列優惠政策都為化肥企業包括化肥行業上市公司提供了極大的便利，降低了生產經營成本， 提高了企業的經濟效益。 二、上市公司三季報綜述 截至10月30日，17家化肥上市公司如期披露三季度財務報告。 前三季度，17家公司共實現主營業務收入152.26億元，同比增長31.59%； 實現主營業務利潤36.44億元，同比增長51.91%；實現凈利潤14.95億元，同比增長72.67%。 前三季，行業公司平均每股收益0.26元，每股凈資產3.11元，凈資產收益率8.34%，高于同期上市公司平均水平。17家公司中，收入增幅超過行業平均水平的共有9家，其中鹽湖鉀肥以166.68%的增幅位居第一，增幅在50% 以上的還有云天化、魯北化工、宏達股份和湖北宜化；統計顯示，17 家公司平均毛利率由上年同期的20.73%上升到了今年前三季度的23.49%，產品價格上漲是最主要的原因。 凈利潤增幅超過平均水平的有6家，增幅依次分別是遼通化工、鹽湖鉀肥、宏達股份、云天化、湖北宜化和六國化工。17家公司中，鹽湖鉀肥、湖北宜化、 宏達股份、云天化、柳化股份、滄州大化、 瀘天化和遼通化工的收入和利潤增幅呈現不斷擴大的狀態，顯示它們良好的盈利狀況。很明顯， 化肥行業整體樂觀，除了絕對業績以外，幾家公司在其它方面存在差異：其一，從工藝路線看， 一般來說，以天然氣為原料的公司毛利率都在30%左右，以煤為原料的公司毛利率都在20%以下，這里也有例外，如滄州大化由于天然氣供應不穩定，毛利率只有13.31%，而以煤為原料的湖北宜化和柳化股份的毛利率都在20%以上；其二，從管理效率看，多數公司三項費用占主營業務收入的比率在10%左右，而川化股份由于環保等因素的影響，該比率達到了24%；其三，從銷售效率看，四川美豐的營銷通路建設較為成功，今年前三個季度的經營性現金流均保持在8500 萬元左右的水平。 三. 未來行業發展趨勢 今年糧食產量只是止跌回升，未來糧食產量和播種面積有望持續緩慢回升。自1998年以后，我國糧食連續5年減產，新一屆政府上任后將三農問題作為首要問題，鼓勵農民擴大種植面積，2003年我國秋季種農作物面積達6.17億畝， 同比增加810多萬畝。2004年糧食播種面積進一步上升1% ， 預計形成化肥需求約4400萬噸，同比增長6.8%約300萬噸。目前我國的糧食增產還只是恢復性增產，離1997年高峰時產量仍有一定距離， 因此預計未來幾年我國糧食產量和糧食播種面積將呈持續恢復性增長，從而帶動對化肥需求的穩步增長。 國際天然氣價格有望保持高位運行。國際尿素多以天然氣為原料，2003年以來， 美國等國家的天然價格大幅上升，拉動尿素價格上升，今年1～9月國際尿素平均價為184美元/噸，同比增長30%。未來，國際政治經濟形勢并未發生明顯變化， 國際油價和天然氣價格仍將保持在高位，因此國際尿素價格有望保持堅挺。 展望未來,如果不考慮政策限價因素, 以目前的原料價格水平及產成品市場價格水平,則2004年下半年化肥產量的同比增幅仍會增加,由此2005 年的化肥市場將高位徘徊。如果全球(包括國內)原料價格仍呈上升態勢,而化肥產品價格不能同時得到應有的上漲,則2005年的化肥產品價格仍將看高。而與此同時的國內化肥產量同比增長幅度呈現放大態勢,2004年化肥產品價格達到階段性高位, 進入2005年產品整體價格將面臨高位的小幅盤整。 |
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