觀點簡述：
2015年7月29日，工信部發布了《推進化肥行(xing)業(ye)(ye)轉(zhuan)型(xing)發展的(de)(de)(de)指(zhi)導意(yi)見(jian)(jian)》( 以(yi)下簡稱(cheng)“《意(yi)見(jian)(jian)》”)。《意(yi)見(jian)(jian)》提(ti)出(chu)(chu)著力(li)化(hua)(hua)解過剩產(chan)(chan)能、大力(li)調整(zheng)產(chan)(chan)品(pin)(pin)結構(gou)(gou)、推(tui)(tui)進(jin)兩(liang)化(hua)(hua)融合、加強(qiang)農化(hua)(hua)服(fu)務(wu)等八(ba)項化(hua)(hua)肥行(xing)業(ye)(ye)轉(zhuan)型(xing)升級(ji)重點(dian)措施，整(zheng)體來看，中國(guo)化(hua)(hua)肥業(ye)(ye)產(chan)(chan)能過剩矛盾(dun)突(tu)出(chu)(chu)，產(chan)(chan)品(pin)(pin)復(fu)合化(hua)(hua)率仍有待(dai)提(ti)升，技術創(chuang)新能力(li)不強(qiang)，此次《意(yi)見(jian)(jian)》的(de)(de)(de)出(chu)(chu)臺在(zai)折射出(chu)(chu)行(xing)業(ye)(ye)產(chan)(chan)能過剩困境的(de)(de)(de)同時，也在(zai)總(zong)量(liang)調控目標、原(yuan)材料(liao)結構(gou)(gou)改善、產(chan)(chan)品(pin)(pin)結構(gou)(gou)升級(ji)、節(jie)能環保水(shui)平提(ti)升等方面為(wei)化(hua)(hua)肥行(xing)業(ye)(ye)未(wei)來的(de)(de)(de)發展作了具體的(de)(de)(de)規劃(hua)，有望推(tui)(tui)進(jin)化(hua)(hua)肥行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)轉(zhuan)型(xing)升級(ji)。
中債資信認為：目前氮磷肥行業新增產能不斷增加的同時，老舊產能缺乏退出管理機制，行業產能過剩較為嚴重，相關產品價格低迷。《意見》計劃在2020年，通過嚴控新增產能、加大淘汰落后產能力度、引導企業兼并重組等措施，將氮肥、磷肥的產能控制在6060萬噸/年和2400萬噸/年，較2014年基本零增長并改善行業供需格局，龍頭企業有望受益。但考慮到中國中小規模化肥生產廠商眾多、行業進入門檻較低、環保監管難度較大，淘汰落后產能的執行力度仍有待觀察;目前中國化肥產品復合化率仍有較大提升空間，化肥產品結構的調整和復合化率的提高將使復合肥行業(ye)面臨相對較好的景氣度;此外(wai)，互(hu)聯(lian)網平(ping)臺的拓展(zhan)和農化服務的增強將豐富行業(ye)的銷售渠道(dao)和服務方式。
2015年7月(yue)29日，工信部發(fa)布了《推進(jin)化(hua)(hua)(hua)肥(fei)(fei)行業(ye)(ye)轉型發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)(de)指導意(yi)見》( 以(yi)下簡稱“《意(yi)見》”)。《意(yi)見》提出(chu)八項化(hua)(hua)(hua)肥(fei)(fei)行業(ye)(ye)轉型升(sheng)級(ji)重點(dian)措施，主要(yao)包括：著力化(hua)(hua)(hua)解(jie)過剩(sheng)產(chan)能、大力調整產(chan)品(pin)結構、加(jia)快提升(sheng)科技創新能力、著力推進(jin)綠色發(fa)展(zhan)(zhan)、推進(jin)兩化(hua)(hua)(hua)融合(he)、加(jia)強農化(hua)(hua)(hua)服務、借力“一(yi)帶一(yi)路”戰略(lve)拓(tuo)展(zhan)(zhan)國際市場等(deng)(deng)。整體來看，中國化(hua)(hua)(hua)肥(fei)(fei)業(ye)(ye)產(chan)能過剩(sheng)矛(mao)盾突(tu)出(chu)，產(chan)品(pin)復合(he)化(hua)(hua)(hua)率仍有(you)待提升(sheng)，技術創新能力不強，此(ci)次《意(yi)見》的(de)(de)出(chu)臺在折射出(chu)行業(ye)(ye)產(chan)能過剩(sheng)困(kun)境的(de)(de)同時，也在總量調控目標(biao)、原材料(liao)結構改(gai)善、產(chan)品(pin)結構升(sheng)級(ji)、節能環保水平提升(sheng)等(deng)(deng)方(fang)面為化(hua)(hua)(hua)肥(fei)(fei)行業(ye)(ye)未來的(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)作了具體的(de)(de)規(gui)劃，有(you)望推進(jin)化(hua)(hua)(hua)肥(fei)(fei)行業(ye)(ye)的(de)(de)轉型升(sheng)級(ji)。中債資信對其評論如(ru)下：
新增產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)控制力(li)(li)度(du)趨嚴(yan)、淘(tao)汰(tai)(tai)落后(hou)產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)(li)度(du)加大，龍頭(tou)企業(ye)(ye)有望受益(yi)，但政策(ce)推行(xing)情況仍有待觀察。目前氮、磷肥(fei)(fei)(fei)(fei)消費量已經(jing)進入平臺期，2014年(nian)氮肥(fei)(fei)(fei)(fei)、磷肥(fei)(fei)(fei)(fei)的(de)(de)產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)利用率僅分別為(wei)75.88%和72.68%，新增產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)不(bu)斷增加的(de)(de)同時(shi)，老舊(jiu)產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)缺乏(fa)退出管(guan)理(li)機制，行(xing)業(ye)(ye)產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)過剩較(jiao)為(wei)嚴(yan)重，相關產(chan)(chan)品價格低迷(mi)。此(ci)次《意見》明確提(ti)出嚴(yan)控新增產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(原則上不(bu)再新建以天然氣和無煙塊煤為(wei)原料的(de)(de)合(he)成氨(an)裝(zhuang)置)、加快淘(tao)汰(tai)(tai)落后(hou)產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(及時(shi)公(gong)布符合(he)《合(he)成氨(an)行(xing)業(ye)(ye)準(zhun)入條(tiao)件(jian)》和《磷銨行(xing)業(ye)(ye)準(zhun)入條(tiao)件(jian)》企業(ye)(ye)名單(dan)，建立落后(hou)產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)退出長效(xiao)機制，嚴(yan)把環保(bao)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)耗關)、鼓勵引導企業(ye)(ye)兼并重組等措施(shi)，并計(ji)(ji)劃在2020年(nian)，將氮肥(fei)(fei)(fei)(fei)、磷肥(fei)(fei)(fei)(fei)的(de)(de)產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)控制在6060萬噸/年(nian)和2400萬噸/年(nian)，較(jiao)2014年(nian)基本零增長。預(yu)計(ji)(ji)在環保(bao)壓力(li)(li)不(bu)斷加大[1]、兼并重組不(bu)斷推進的(de)(de)背景下，龍頭(tou)化肥(fei)(fei)(fei)(fei)廠(chang)商(shang)有望受益(yi)于政策(ce)利好。但考(kao)慮(lv)到中國中小規模化肥(fei)(fei)(fei)(fei)生產(chan)(chan)廠(chang)商(shang)眾多、行(xing)業(ye)(ye)進入門檻(jian)較(jiao)低、環保(bao)監管(guan)難度(du)較(jiao)大，淘(tao)汰(tai)(tai)落后(hou)產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)的(de)(de)執行(xing)力(li)(li)度(du)仍有待觀察。
[1]到2020年，所有合成氨企業能源消耗水平達到《合成氨單位產品能源消耗限額》要求，其中70%的企業達到新建企業準入值要求;所有磷銨企業能源消耗水平達到《磷酸一銨、磷酸二銨和工業硫酸單位產品能源消耗限額》要求。所有加工型硫酸鉀企業能源消耗水平達到《硫酸鉀單位產品能源消耗限額》要求。
復合(he)(he)化(hua)(hua)率(lv)(lv)的(de)(de)提(ti)高(gao)將使(shi)復合(he)(he)肥(fei)行(xing)業面臨相(xiang)對(dui)較(jiao)(jiao)好的(de)(de)景(jing)氣度。因具(ju)有(you)養(yang)分含量(liang)高(gao)、副成分少(shao)等(deng)優勢(shi)，復合(he)(he)肥(fei)施(shi)用(yong)量(liang)保持5%左右的(de)(de)增速，目前中(zhong)國(guo)化(hua)(hua)肥(fei)復合(he)(he)化(hua)(hua)率(lv)(lv)在(zai)(zai)35%左右，與(yu)發達國(guo)家(jia)65%~75%的(de)(de)復合(he)(he)化(hua)(hua)率(lv)(lv)相(xiang)比，中(zhong)國(guo)復合(he)(he)肥(fei)消費量(liang)仍有(you)較(jiao)(jiao)大增長空間(jian)。在(zai)(zai)產品結構(gou)調整中(zhong)，《意見》鼓勵復合(he)(he)肥(fei)等(deng)新(xin)型復合(he)(he)肥(fei)料施(shi)用(yong)，力(li)爭(zheng)到2020年，我國(guo)新(xin)型肥(fei)料的(de)(de)施(shi)用(yong)量(liang)占總體化(hua)(hua)肥(fei)使(shi)用(yong)量(liang)的(de)(de)比重從目前的(de)(de)不到10%提(ti)升(sheng)到30%，產品結構(gou)的(de)(de)改(gai)善和復合(he)(he)化(hua)(hua)率(lv)(lv)的(de)(de)提(ti)高(gao)將使(shi)復合(he)(he)肥(fei)行(xing)業面臨相(xiang)對(dui)較(jiao)(jiao)好的(de)(de)景(jing)氣度。
互(hu)聯(lian)(lian)網平臺的(de)(de)拓展(zhan)(zhan)和農(nong)化(hua)服(fu)(fu)務(wu)的(de)(de)增(zeng)強將豐富行業(ye)的(de)(de)銷售渠(qu)道(dao)和服(fu)(fu)務(wu)方式。《意見》鼓(gu)勵化(hua)肥生(sheng)產、流通企業(ye)聯(lian)(lian)合建(jian)立電(dian)子商(shang)務(wu)平臺，積極開展(zhan)(zhan)“互(hu)聯(lian)(lian)網+農(nong)資(zi)”活動，目前(qian)魯西(xi)化(hua)工(gong)(000830,股吧(ba))、金正大(002470,股吧(ba))等均(jun)通過自建(jian)平臺或與電(dian)商(shang)平臺合作推進(jin)(jin)農(nong)資(zi)電(dian)商(shang)，預計互(hu)聯(lian)(lian)網平臺的(de)(de)拓展(zhan)(zhan)將進(jin)(jin)一(yi)步拓寬行業(ye)的(de)(de)銷售渠(qu)道(dao)。此(ci)外，為適應農(nong)業(ye)集約化(hua)發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)(de)新要求，化(hua)肥廠商(shang)在對(dui)客(ke)戶的(de)(de)技術指導、現場配(pei)制、個性化(hua)服(fu)(fu)務(wu)等方面的(de)(de)服(fu)(fu)務(wu)內涵得以增(zeng)強。
