關鍵詞：化肥
在鋼鐵、煤炭和房地產大力去產能和去庫存的大背景之下，去年開始，化肥業去產能的力度也逐漸加大，導致大部分上市化肥企業利潤快速跳水，它們又將如何面應對呢？
化肥業的去產能之路
數據顯示，2014年我國化肥總產能已達到13167萬噸，化肥產量達到8011萬噸，而化肥需求量僅為6610萬噸，過剩量高達1401萬噸，過剩產能近50%。進入2015年，我國化肥產量進一步擴大，增長約7.3%。面對此種嚴峻形勢，相關部門出臺了一系列力度較大的政策以促進化肥產業升級。
從2015年4月20日開始，發改委逐步取消化肥生產的電價優惠，到2016年4月20日，化肥電價優惠全部取消。
2015年7月20日，工信部出臺了《推進化肥行業轉型發展的指導意見》，指導意見指出，到2020年，氮肥產能6060萬噸，產能利用率提升至80%；磷肥產能2400萬噸，產能利用率提升至79%；鉀肥產能880萬噸，自給率提升至70%。為整個行業行業做出了規劃。
隨后的2015年8月10日，財政部等部門公布了《關于對化肥恢復征收增值稅政策的通知》，指出，從2015年9月1日起，重新開始對化肥征收13%的增值稅。
2016年11月5日，發改委公布了《國家發展改革委關于推進化肥用氣價格市場化改革的通知》，明確，自11月10日起，全面放開化肥用氣價格。據了解，化肥企業的承受能力普遍較低。
智通財經了解到，化肥企業的主要生產成本為煤炭、天然氣和電力。繼復征增值稅以及電價優惠取消后，氣價優惠再度取消，加上原材料煤炭、天然氣價格觸底反彈，讓化肥企業雪上加霜，利潤空間被大大的壓縮。
化肥企業業績大跳水
在此種種嚴格的去產能政策之下，大部分化肥企業利潤出現斷崖式下跌。
以港股中生產尿素、復合肥為主的傳統化肥企業中國心連心化肥（01866）為例，2016年前三季，該公司營收42.58億元（人民幣，下同），同比減少7%，凈利潤8450萬元，同比大跌78%。而第三季度三個月，凈利潤更是大跌98%，由去年同期1.5億元降至今年三季度的300萬元。
值得注意的是，今年前三季度，化肥增值稅復征，煤炭、天然氣等原材料價格持續上升，成本的上升，并沒有導致尿素、復合肥以及其副產品等的價格跟著上漲，而是均有不同程度的下跌。也就是說這些成本的上升并沒有轉嫁給流通和消費者環節，而是大部分轉嫁給了生產企業。中國心連心化肥第三季報顯示，公司尿素的平均銷售價格同比下降31%，復合肥同比下降19%，甲醇同比下降13%。雖然該公司前三季度的尿素和復合肥的產量分別增加32%和10%，但并沒有扭轉利潤跳水的局面。且預期2016年全年凈利潤比去年同期下降80%到98%之間。
中國心連心化肥利潤的大幅下滑并不是個例。而另外兩家香港上市公司，內地第一大化肥供應商的中化化肥(1.06,-0.01,-0.94%)（00297），以及中海石油化學(1.9,0.06,3.26%)（03983），今年上半年均出現扭贏為虧。如下圖所示：
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無獨有偶，A股化肥相關上市企業也出現大面積的虧損。今年上半年，氮肥企業中的*ST建峰凈利潤虧損3.12億元，蘭花科創凈利潤虧損1.82億元，瀘天化凈利潤虧損1.82億元，云圖控股凈利潤虧損9.78億元；磷肥企業中的云圖控股凈利潤虧損9.78億元，湖北興發凈利潤盡管為盈利3455萬元，但同比大跌了32.7%。
近期，雖然尿素等化肥價格出現比較大的漲幅，但歲末為行業傳統的銷售淡季（農業施肥淡季），相關企業第四季度的利潤仍不容樂觀。
新型復合肥迎來生機？
在氮肥、磷肥企業出現大幅度虧損的同時，新型肥料企業實現逆勢增長。如A股當中的金正大上半年凈利潤為7.78億元，同比增長20.5%；史丹利凈利潤達3.77億元，同比增長15.4%；云圖控股凈利潤為1.1億元，同比增長22.1%；芭田股份凈利潤6412萬元，同比增長3%。
以上四家企業均主要發展新型肥料及復合肥，從而能在在這種嚴峻形勢下能實現而利潤的逆勢增長，這種發展模式也得到了在2015年7月出臺的《推進化肥行業轉型發展的指導意見》的驗證，指導意見明確指出，以提高化肥利用率和產品質量為目標，大力發展新型肥料。到2020年，我國新型肥料的施用量占總體化肥使用量的比重從目前的不到10%提升到30%，氮肥、磷肥企業非肥料產品銷售收入比重達到40-50%。肥料產品質量進一步提升，復合肥產品水平不斷提高，質量更加安全可靠。
行業將迎大洗牌
政策頻出、傳統化肥企業利潤大幅下滑的背后，預示著行業將有大的變革。
以尿素為例，根據弗若斯特沙利文今年10月的報告，2015年，國內的尿素產能為3780萬噸，占全球尿素產能的40%，預計到2020年，產能為3800萬噸，幾乎零增長。就產量而言，2015年的產量為3080萬噸，而全國尿素生產設施的平均使用率僅為67%。
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此外，據了解，磷肥目前的產能已接近指導意見2020年規劃的產能2400萬噸的目標，可以預測，后面幾年磷肥產量基本處于零增長。其他化肥如鉀肥等，按照規劃的增量，發展空間比較小約有30%。
仍以尿素為例，據弗若斯特沙利文報告，十二五期間由于競爭激烈和越嚴格的環境法規等因素，已經淘汰了不少的小型生產商。截至2015年年底，中國市場生產廠商總數約為150到180名，其中有60名生產廠商實際尿素產量超過5000萬噸，而約30到40名生產商產能水平低于18萬噸。加上在2015年9月國家取消了增值稅補貼等政策，因此，預期小型尿素生產商的競爭力不斷下降，或將被市場淘汰或被大企業并購。
在化肥行業增值稅復征、電價氣價優惠被取消、煤炭及天然氣價格觸底反彈、產能過剩、出口乏力的嚴峻形勢下，行業大洗牌將成定局，一部分生產方式粗放落后，產品結構不符合發展規劃的企業，或將面臨被淘汰的危險。而對于能夠順應轉型升級大潮流的化肥企業來說，則是巨大的機遇。
