12月23日國務院關稅稅則委員會公布《關于2017年關稅調整的方案》,方案中取消了氮肥、磷肥等肥料的出口關稅,并適當降低三元復合肥出口關稅。與2016年相比主要變化:取消尿素、氯化銨等氮肥出口關稅;取消重鈣、普鈣等磷肥出口關稅;取消磷酸一銨、磷酸二銨、氮(dan)磷(lin)二元(yuan)肥等復合(he)肥出口關(guan)稅(shui);氮(dan)磷(lin)鉀三元(yuan)復合(he)肥出口關(guan)稅(shui)從(cong)30%下調至(zhi)20%。
尿素景氣有望持續提升:2016年中國尿素出口受海外新建產能、成本高位、需求低迷等因素影響,出口量同比下滑了約30%。目前小顆粒國內離岸價格為230-235美元/噸,波羅的海離岸價格213-220美元/噸,此次取消80元/噸的關稅相當于降低了11.5美元/噸,使得國內離岸價格接近海外價格,將有效提升中國尿素出口的競爭力。目前國內尿素行業整體開工率低于50%,且短期難以大幅提升,行業庫存處于低位,在春耕行情即將啟動的情況下,如若尿素出口同時好轉無疑將擴大供給缺口,進一步推升尿素行業景氣提升。受益標的湖(hu)北宜化(hua)、華魯恒升、陽(yang)煤化工。
磷肥底部回暖有望提速:2015年中國一銨和二銨出口分別占到了國內產量的12%和42%,然而2016年由于海外需求低迷,出口一銨和二銨出口量同比下滑約30%,加劇了國內磷肥過剩狀況。磷肥取消100元/噸的關稅,在提升磷肥產品國際競爭力的同時也將提升企業盈利水平,其中二銨出口占比大,無疑受益更多。目前二銨龍頭企業聯合限產30%,以緩解產能過剩壓力,未來兩年國內沒有新增產能,若此次聯合限產提議能夠實施成功則二銨供給過剩的局面將得到大幅改善,行業有望從底部逐步回暖,而出口關稅的取消將使得行業回暖有望提速。受益標的云(yun)天化、湖北宜化、興發(fa)集團、六(liu)國(guo)化工。
三(san)元復合肥(fei)(fei)關(guan)稅(shui)下調(diao)有(you)利(li)出(chu)口,但影響相(xiang)對(dui)較小:與氮肥(fei)(fei)和(he)磷肥(fei)(fei)相(xiang)比(bi),國內三(san)元復合肥(fei)(fei)出(chu)口量相(xiang)對(dui)較小,關(guan)稅(shui)較高。此(ci)次出(chu)口關(guan)稅(shui)從30%下調(diao)至20%,雖(sui)然有(you)利(li)于出(chu)口量提(ti)升(sheng),但其20%的關(guan)稅(shui)仍然較高,我們認為(wei)對(dui)復合肥(fei)(fei)出(chu)口刺激(ji)相(xiang)對(dui)有(you)限。
