近期看供求，主要是看工廠生產數量及農業需求數量的動態平衡，由此計算出季節前及季節后消費庫存比的變化數值，推導出季節前后化肥價格趨勢。
中期(qi)看成(cheng)本(ben)(ben)，主要(yao)是關注(zhu)原(yuan)料(liao)煤、電、硫磺(huang)、磷礦石、等原(yuan)材料(liao)價格變(bian)化趨勢，通過(guo)原(yuan)料(liao)的消(xiao)耗比，推算出化肥產品的現金成(cheng)本(ben)(ben)；由于(yu)工廠連(lian)續(xu)化生產需要(yao)有原(yuan)料(liao)安全庫存管理(li)要(yao)求，當(dang)市場(chang)銷(xiao)售價格出現低于(yu)現金成(cheng)本(ben)(ben)時，工廠才會實際停減產。從(cong)而影響下一季節(jie)的供應數量。
遠期一(yi)看(kan)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)，二看(kan)大的經濟環境。大的產業(ye)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)是(shi)國(guo)家(jia)必(bi)保糧食(shi)安全，由(you)此國(guo)家(jia)也(ye)必(bi)保國(guo)內農(nong)業(ye)生產的化肥供應。完全放開出口政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)可能(neng)性不(bu)大，前提是(shi)所有優惠政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)取消，直接補貼農(nong)民。
下面預測秋冬季節市(shi)場的價(jia)格趨勢：（數(shu)據分析(xi)不(bu)做詳解(jie)。）
2017年1-4月(yue)份919萬(wan)(wan)噸折純尿素(su)產(chan)量，實物量是(shi)1989萬(wan)(wan)噸。每月(yue)的平均產(chan)量是(shi)497萬(wan)(wan)噸。全年產(chan)量5964萬(wan)(wan)噸，（按照信(xin)息(xi)公司統計開工率60%反推，尿素(su)產(chan)能(neng)9940萬(wan)(wan)噸。按照氮肥工業協會數據日產(chan)14.78萬(wan)(wan)噸，開工率58.6%計算，尿素(su)產(chan)能(neng)9079.8萬(wan)(wan)噸。此兩數據與(yu)前期公布產(chan)能(neng)8600多萬(wan)(wan)噸不能(neng)對應(ying)，個人解讀為是(shi)有(you)產(chan)量迅速(su)增長，滿足市場需求潛力的）。
這(zhe)段時間的(de)市(shi)場微觀調研，以東北為代(dai)表的(de)春季(ji)市(shi)場的(de)消(xiao)費(fei)數量在(zai)(zai)農(nong)產品價格和種植結(jie)構調整的(de)雙重(zhong)壓力下，化肥(fei)產品的(de)消(xiao)費(fei)量下降在(zai)(zai)15%上(shang)下，這(zhe)也側面(mian)解(jie)釋(shi)在(zai)(zai)如(ru)此低(di)的(de)化肥(fei)工(gong)廠開工(gong)率(lv)下，市(shi)場價格不能有(you)效反彈的(de)根本原因(yin)。
2017年1-4月份出口163萬噸，2014年同期327萬噸，同比減少49.8%。展(zhan)望余(yu)下時(shi)間和國際競(jing)爭態勢(shi)，尿素下半(ban)年出口機會(hui)乏(fa)善可陳(chen)。
趨勢圖分析：
尿(niao)素(su)的(de)商業機會仍存(cun)在(zai)于：尿(niao)素(su)電子盤(pan)與現(xian)貨(huo)的(de)錯期、利差(cha)機會。但是利差(cha)空間越來(lai)越小。在(zai)價格箱(xiang)體(ti)內，7月(yue)份合(he)約有(you)50元(yuan)(yuan)(yuan)利差(cha)（5月(yue)31日，期貨(huo)1450元(yuan)(yuan)(yuan)，現(xian)貨(huo)1540元(yuan)(yuan)(yuan)。6月(yue)5日，期貨(huo)1490元(yuan)(yuan)(yuan)，現(xian)貨(huo)1550元(yuan)(yuan)(yuan)。6月(yue)22日，期貨(huo)開始發動，6月(yue)28日到達1628元(yuan)(yuan)(yuan)，如果長(chang)期關注小密圈的(de)朋友在(zai)1406元(yuan)(yuan)(yuan)建(jian)倉，將獲利頗豐。）。9月(yue)份合(he)約以1407元(yuan)(yuan)(yuan)來(lai)看上下(xia)1370-1560元(yuan)(yuan)(yuan)之(zhi)間箱(xiang)體(ti)震蕩(dang)，只(zhi)是方向(xiang)沒有(you)走出(chu)來(lai)，從2017年(nian)(nian)6月(yue)7號此(ci)分析結論(lun)初出(chu)，已(yi)近40天，現(xian)在(zai)還是這(zhe)樣。這(zhe)反而(er)促使我(wo)認(ren)為1364.5元(yuan)(yuan)(yuan)（第4.5支撐(cheng)線(xian)的(de)中位線(xian)）是下(xia)半年(nian)(nian)較堅(jian)實的(de)底部。
7月(yue)4日(ri)是從2016年7月(yue)21日(ri)電子盤1111元(yuan)來(lai)計(ji)算，斐(fei)(fei)波那契(qi)數列的(de)第(di)233天(tian)(tian)；距離2017年1月(yue)11日(ri)高(gao)點(dian)1725元(yuan)的(de)斐(fei)(fei)波那契(qi)數列第(di)144天(tian)(tian)，還有29個(ge)(ge)交(jiao)易日(ri)，38天(tian)(tian)時(shi)間。8月(yue)11日(ri)是個(ge)(ge)關鍵日(ri)！
盤整盤整，壓(ya)壓(ya)產(chan)量，消耗渠道(dao)庫存(cun)。秋季(ji)才能有(you)實現。
庫存(cun)推演(yan)：（前(qian)提是工廠控制(zhi)開工率在目前(qian)水平(ping)下，如果連續(xu)三個月突(tu)破600萬噸產量，推演(yan)不成立）
供(gong)應(ying)：平(ping)均月產500萬(wan)(wan)噸(dun)*12=6000萬(wan)(wan)噸(dun)；2016年底預計庫存1698萬(wan)(wan)噸(dun)（連續推(tui)演）。
2017年農業(ye)全(quan)年消費量4300-4500萬(wan)噸，工業(ye)1500萬(wan)噸，出口500萬(wan)噸（按照前四個月預(yu)估）。
1700+6000-4500-1500-500=1200萬噸，年底庫存(cun)消費(fei)比1200/6500=18.46%供求(qiu)緊平衡
半(ban)年數據(ju)預估：1700+3000-2100春季-800夏(xia)季-750工(gong)業-250出口(kou)=800萬噸，半(ban)年庫存消(xiao)費比800/3900=20.51%供求平衡
秋季前(qian) 800+1500（7/8/9月產）-1400秋季農業(ye)-375工(gong)業(ye)-125出口=400萬噸，9月底庫存消費比400/5800=6.89%供(gong)不應(ying)求
按照消費農業(ye)減(jian)少10%，工業(ye)減(jian)少20%推演(yan)：
2017年農業全(quan)年消費量4000萬噸(dun)，工業1200萬噸(dun)，出口500萬噸(dun)（按照前(qian)四個月預估(gu)）。
1700+6000-4000-1200-500=2000萬噸，年底庫存消費比2000/6600=30%供(gong)求寬松。
半(ban)年數據預估(gu)：1700+3000-1900春季-720夏(xia)季-600工業-250出口=1230萬(wan)噸，半(ban)年庫存消費比1230/3470=35.44%供求(qiu)寬松
秋(qiu)季前 1230+1500（7/8/9月產）-1260秋(qiu)季農業-300工(gong)業-125出口=1045萬噸，9月底庫存消費比(bi)1045/5155=20.27%供求平衡
農(nong)業(ye)消費(fei)(fei)減少20%，工業(ye)減少10%推演(yan)：（個人認為這(zhe)種狀況不可能(neng)，按照肥(fei)料占農(nong)業(ye)增產的(de)(de)40%因(yin)素，主(zhu)要作(zuo)物減產8%的(de)(de)可能(neng)性。而且這(zhe)麼高的(de)(de)庫存消費(fei)(fei)比(bi)價格(ge)早就下來了。）
2017年農(nong)業(ye)全年消(xiao)費量3600萬噸，工(gong)業(ye)1350萬噸，出(chu)口(kou)500萬噸（按照前四(si)個(ge)月預(yu)估）。
1700+6000-3600-1350-500=2250萬噸，年底庫存消費(fei)比2250/5450=41.28%供求寬松(song)
半年數(shu)據預估：1700+3000-1700春(chun)季(ji)-640夏季(ji)-675工(gong)業-250出口(kou)=1435萬(wan)噸，半年庫存(cun)消費(fei)比(bi)1435/3265=43.95%供求寬(kuan)松
秋(qiu)(qiu)季(ji)前 1435+1500（7/8/9月產(chan)）-1120秋(qiu)(qiu)季(ji)農業-340工(gong)業-125出口=1350萬噸，9月底庫存(cun)消費比1350/4850=27.83%供(gong)求寬平衡
小結：
年(nian)底(di)前：庫存消費比在18.46-30-41.28%。個(ge)人傾向(xiang)與真實數值在18.46-30之(zhi)間(jian)。
六月底前：庫(ku)存消(xiao)費比(bi)在20.51?35.44--43.95%，個人傾向(xiang)于真實數據靠近(jin)前值20.51%，即(ji)供求平衡。
秋季前：庫(ku)存消費比(bi)在6.89-20.27-27.83%，個人傾向于真實數值(zhi)靠近(jin)中間值(zhi)20.27%，即供求平衡。
通俗講(jiang)，依照庫存消費比推(tui)演，秋季最差也就(jiu)像現(xian)在這樣，只能比現(xian)在情況(kuang)好(hao)。市場的真實情況(kuang)應(ying)該是7月中旬(xun)夏季結束后現(xian)貨回調到1450-1490元(yuan)區(qu)間，積累能量，在8月中旬(xun)，然后慢(man)慢(man)上漲。
如果產能開(kai)工率(lv)控制(zhi)較(jiao)好，也許秋冬季節能讓(rang)大家舒坦舒坦。
結(jie)合電子盤趨勢分析(xi)的(de)價格壓力線(xian)與(yu)支撐線(xian)圖(tu)：
以下是(shi)2016年7月的分析：
連(lian)續價格趨勢圖(tu)分析(xi)：
目(mu)前(qian)市場(chang)價(jia)格(ge)底(di)部從2009年(nian)(nian)(nian)8月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)的(de)(de)(de)1370元/噸(dun)，2014年(nian)(nian)(nian)4月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)的(de)(de)(de)1390元/噸(dun)，2015年(nian)(nian)(nian)春季1500元/噸(dun)，底(di)部不斷提升。2015年(nian)(nian)(nian)5月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)突破(po)1705元/噸(dun)，上攻1750元的(de)(de)(de)10年(nian)(nian)(nian)平均(jun)線(xian)。從2015年(nian)(nian)(nian)6月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)1730元未能突破(po)1750元/噸(dun)十(shi)年(nian)(nian)(nian)均(jun)線(xian)后(hou)，開始第(di)三次探(tan)底(di)之路。上半(ban)年(nian)(nian)(nian)平均(jun)價(jia)格(ge)已經在(zai)1300元/噸(dun)以(yi)下(xia)。最近(jin)以(yi)來的(de)(de)(de)價(jia)格(ge)變化(hua)節點(dian)，比(bi)較符合斐(fei)波那(nei)契數(shu)值的(de)(de)(de)規(gui)律。價(jia)格(ge)數(shu)據跟蹤以(yi)月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)度(du)為單位(wei)，2014年(nian)(nian)(nian)4月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)到2015年(nian)(nian)(nian)5-6月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)，是(shi)13個(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)。到2016年(nian)(nian)(nian)2月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)價(jia)格(ge)反彈是(shi)8個(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)。3-4月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)維持(chi)兩個(ge)(ge)月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)后(hou)，再次變化(hua)。未來9月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)（出現(xian)十(shi)年(nian)(nian)(nian)低點(dian)價(jia)格(ge)），12月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)（價(jia)格(ge)上漲中(zhong)的(de)(de)(de)盤整月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)），來年(nian)(nian)(nian)5月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)（價(jia)格(ge)回調的(de)(de)(de)支撐月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份(fen)(fen)），不僅僅是(shi)斐(fei)波那(nei)契數(shu)值關(guan)鍵點(dian)，也是(shi)銷售季節的(de)(de)(de)轉(zhuan)換節點(dian)。
以(yi)下是2014年(nian)9月(yue)分析(xi)，留此存照。
價(jia)格(ge)趨勢圖(tu)分析，從2014年(nian)4月的(de)(de)1390元(yuan)/噸(dun)的(de)(de)出口結算價(jia)格(ge)來看(kan)，理論上(shang)已經形成兩次探(tan)底（上(shang)次探(tan)底是2009年(nian)8月的(de)(de)1370元(yuan)/噸(dun)）。但是由于期間幾次反彈未能(neng)站穩上(shang)1750元(yuan)/噸(dun)的(de)(de)10年(nian)均(jun)線，反而(er)半年(nian)來在(zai)1750元(yuan)/噸(dun)與1390元(yuan)/噸(dun)的(de)(de)算術平均(jun)值1570元(yuan)/噸(dun)附近(jin)徘(pai)徊。不排除在(zai)大(da)的(de)(de)經濟環境壓力下(xia)三次探(tan)底的(de)(de)可能(neng)。（實(shi)際價(jia)格(ge)在(zai)2016年(nian)8-9月份的(de)(de)1100-1150的(de)(de)價(jia)格(ge)低點。）
生產成本分析：
從太原煤炭(tan)交(jiao)易中心的(de)化(hua)工(gong)用無煙煤原料(liao)價(jia)格860元/噸，動(dong)力煤600元/噸的(de)趨勢來看，價(jia)格弱勢穩定(ding)。寓意著(zhu)尿(niao)素成本短期(qi)沒有主動(dong)下(xia)滑的(de)空間(jian)。工(gong)廠現(xian)金(jin)成本在1200~1300元/噸。考慮到財務費用后(hou)，以當(dang)前銷售價(jia)格1500~1600元/噸計(ji)算，尿(niao)素工(gong)廠基本持平或稍有盈利。
綜合以上(shang)三個方面分析(xi)，當前市場狀況(kuang)處于供(gong)求平衡的(de)(de)狀態，因客戶信心不足及瞬間供(gong)貨能力(li)的(de)(de)增(zeng)強的(de)(de)原因，客戶儲備不積極，價格將呈現小幅震蕩下滑。預計(ji)秋冬季的(de)(de)主體價格區間在1450-1650之間。存(cun)在脈沖式上(shang)沖1725或1750元的(de)(de)價格壓力(li)線(xian)的(de)(de)可能。期(qi)間不排除發生(sheng)大的(de)(de)突發經濟事件(jian)，下探1420元，甚至是(shi)1380元支撐線(xian)。
俗(su)話說(shuo)“兵無常勢，水無常形(xing)”，一(yi)切(qie)皆在(zai)(zai)動態(tai)的(de)(de)(de)變化中。大家(jia)要在(zai)(zai)實際(ji)操作中結合微觀信(xin)息(xi)、區域市場到貨量及(ji)尿素工廠銷(xiao)售政(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)變化來(lai)觀察市場趨勢。一(yi)切(qie)的(de)(de)(de)上(shang)漲(zhang)(zhang)仍是(shi)(shi)(shi)反(fan)彈(dan)，不是(shi)(shi)(shi)反(fan)轉，千萬要謹慎(shen)。要順(shun)勢采購操作，逐漸(jian)建(jian)倉(cang)，有(you)利潤就(jiu)(jiu)要落袋為安。設定止損(sun)價(jia)(jia)位，一(yi)旦觸發，果斷清倉(cang)。現(xian)在(zai)(zai)和(he)(he)08年以前(qian)最大區別(bie)也就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)在(zai)(zai)這里(li)，那時候是(shi)(shi)(shi)社會(hui)需求擴張(zhang)，所以價(jia)(jia)格(ge)(ge)每(mei)次上(shang)漲(zhang)(zhang)都(dou)是(shi)(shi)(shi)真(zhen)實的(de)(de)(de)，能支撐產(chan)能上(shang)漲(zhang)(zhang)，但是(shi)(shi)(shi)現(xian)在(zai)(zai)產(chan)能拐點(dian)已過。但是(shi)(shi)(shi)現(xian)在(zai)(zai)是(shi)(shi)(shi)需求下降，價(jia)(jia)格(ge)(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)是(shi)(shi)(shi)去(qu)庫(ku)(ku)存和(he)(he)去(qu)產(chan)能擠出(chu)(chu)來(lai)的(de)(de)(de)，這有(you)本質區別(bie)，所以每(mei)次價(jia)(jia)格(ge)(ge)回(hui)升都(dou)是(shi)(shi)(shi)反(fan)彈(dan)，因為價(jia)(jia)格(ge)(ge)上(shang)漲(zhang)(zhang)，產(chan)能迅速回(hui)復，瞬(shun)間(jian)補庫(ku)(ku)存的(de)(de)(de)能力強大，價(jia)(jia)格(ge)(ge)立(li)馬回(hui)落，表現(xian)出(chu)(chu)來(lai)的(de)(de)(de)特點(dian)是(shi)(shi)(shi)每(mei)輪漲(zhang)(zhang)價(jia)(jia)絕對漲(zhang)(zhang)不過前(qian)期頂部。一(yi)到點(dian)他就(jiu)(jiu)得往(wang)下。也就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)我在(zai)(zai)2014年就(jiu)(jiu)提出(chu)(chu)的(de)(de)(de)脈沖(chong)式(shi)行情(qing)了。沒有(you)真(zhen)正的(de)(de)(de)實現(xian)去(qu)產(chan)能化和(he)(he)“一(yi)帶一(yi)路”政(zheng)策(ce)成功(gong)輸出(chu)(chu)過剩(sheng)產(chan)能前(qian)，個人感覺(jue)尿素的(de)(de)(de)十年平均線(xian)1750元/噸，就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)很(hen)重的(de)(de)(de)壓力線(xian)。
說明：所有內容僅作為個人愛好來(lai)研究及分享，不構成任何政治意圖和經營決策之依據，如有引申，后果自負。（本文作者：中航化(hua)肥有限公(gong)司副總經理(li) 汪濤）
