□楊盧義
國內本輪尿素下跌(die)行情自7月(yue)(yue)中旬開始，價格一直被業內低估，主產區出廠(chang)價也被預期破1400元/噸(dun)。工廠(chang)在銷售壓力面(mian)前普遍采取聯儲聯銷的(de)方式操作，更有(you)大幅(fu)暗降促銷的(de)情況。然而就在8月(yue)(yue)上(shang)旬尿素出廠(chang)價盤整于1400元/噸(dun)的(de)時(shi)候，下游心(xin)態(tai)有(you)了(le)微妙變化。
國內尿(niao)素(su)暫時(shi)觸底(di)反彈
最初看到國際價格連續三周上調，小顆粒尿素離岸價普遍達到203~207美元/噸，相較之前提高了20美元/噸左右，這恰好與去年同期國際行情走勢相仿。不免讓業內人士心生期待，若按照目前趨勢，國際尿素噸價再漲20美元，何愁中國尿素出口不成。隨后，上周所提到的山東環保檢查的程度和規模已逐漸明朗，由于對復合肥企業(ye)影響不大，前期放(fang)慢原料采購(gou)的復(fu)合(he)肥廠開(kai)始增量，山東、河(he)南等(deng)復(fu)合(he)肥主產區的尿素銷售(shou)好(hao)轉(zhuan)，價格受益看漲。
復(fu)合肥廠(chang)(chang)采購尿素給農(nong)(nong)業(ye)市(shi)場帶來新的(de)預期，雖然傳統農(nong)(nong)需淡季存(cun)在一定風(feng)險，終端市(shi)場也很難提(ti)供消(xiao)化途徑。但不少(shao)中小型經(jing)銷(xiao)商(shang)在近兩年的(de)市(shi)場操作(zuo)中深悟機會與風(feng)險并(bing)存(cun)，心(xin)態上(shang)逐漸認可“賭后(hou)(hou)市(shi)”思路。這便引發一些中小經(jing)銷(xiao)商(shang)在尿素出(chu)廠(chang)(chang)價接近1400元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)的(de)時候選(xuan)擇提(ti)前(qian)抄底。正所謂星(xing)星(xing)之火可以燎(liao)原，順(shun)應廠(chang)(chang)家心(xin)理的(de)下(xia)游抄底需求帶來了超過預期的(de)觸底反彈，華東(dong)、華北以及華中局(ju)部(bu)尿素出(chu)廠(chang)(chang)價自8月15日以后(hou)(hou)連(lian)續上(shang)調，一周漲(zhang)幅40~60元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，老牌主產區成(cheng)交價紛紛回(hui)到了1450元(yuan)(yuan)(yuan)線上(shang)。筆者隨即也了解了一些抄底經(jing)銷(xiao)商(shang)的(de)心(xin)態，投機和從眾的(de)比例較大(da)，更是由于中小經(jing)銷(xiao)商(shang)不用考慮銀行利息等現實問題(ti)，故不像很多大(da)型農(nong)(nong)資公司那般為回(hui)避風(feng)險仍在堅持按需采購。
事(shi)實上，尿素價(jia)格是否(fou)觸(chu)底(di)(di)是根據經銷商自(zi)身所能承受的(de)風險(xian)來(lai)定。雖然筆者仍認為此(ci)番尿素跌價(jia)本該(gai)破1350元/噸(dun)，但(dan)無奈中小型(xing)經銷商的(de)抄底(di)(di)需求以(yi)及國際市場回暖(nuan)帶來(lai)新的(de)看漲預期，促使國內尿素行情(qing)暫時(shi)觸(chu)底(di)(di)反彈。
謹防提(ti)前備貨(huo)透(tou)支需求
從內需角度看，近期復合肥企業因環保政策放寬而未受明顯波及，持續生產為國內尿素市場提供了一定的需求支撐；農業市場雖處淡季，卻不乏部分中小型經銷商的自儲熱情。從后市分析看，至少有兩點值得關注：首先是秋季農業用肥對尿素需求有限；其次是復合肥企業秋季偏重高磷肥生產(chan)。照(zhao)此來看，雖然那些(xie)自儲“賭后(hou)市”的中(zhong)小型經銷商沒有(you)計息成本壓(ya)力，但(dan)也(ye)有(you)盡早變(bian)現的心(xin)理預期，一旦尿素(su)價格繼續反彈，或將在9月內需釋放前出現一輪庫存(cun)拋售，這(zhe)不僅(jin)會抑制尿素(su)旺季提價，更有(you)可能透(tou)支(zhi)原(yuan)本有(you)限的秋季農業(ye)內需。而復合肥企(qi)業(ye)本季采(cai)購氮元(yuan)素(su)配比(bi)(bi)會綜合液氨(an)、尿素(su)、氯(lv)化銨等(deng)幾(ji)種可替代原(yuan)料的性價比(bi)(bi)來確(que)定最終需求量。
國(guo)際大單仍可遇不可求
國(guo)(guo)際(ji)(ji)尿(niao)(niao)(niao)素(su)(su)市場(chang)的供求結(jie)構調整(zheng)已(yi)(yi)不止一(yi)次被(bei)提(ti)及，業內對此已(yi)(yi)有一(yi)定的衡量標準(zhun)。但每當國(guo)(guo)際(ji)(ji)尿(niao)(niao)(niao)素(su)(su)價(jia)(jia)格上(shang)漲(zhang)時，仍(reng)會引發(fa)國(guo)(guo)內市場(chang)的熱議，且多數被(bei)用來炒漲(zhang)內銷(xiao)價(jia)(jia)。此番國(guo)(guo)內尿(niao)(niao)(niao)素(su)(su)觸底反彈行情雖主要歸功(gong)于內需好轉，但也少不了國(guo)(guo)際(ji)(ji)市場(chang)“從(cong)旁策應”之功(gong)。近(jin)期(qi)，尿(niao)(niao)(niao)素(su)(su)不乏集港操(cao)作，然(ran)而港存最終是(shi)出口(kou)還是(shi)轉港內銷(xiao)，猶未可(ke)知。此時港存尿(niao)(niao)(niao)素(su)(su)要看(kan)國(guo)(guo)際(ji)(ji)市場(chang)的“面子”，在(zai)(zai)等待印度(du)公布新招標前，國(guo)(guo)際(ji)(ji)整(zheng)體(ti)報價(jia)(jia)上(shang)調已(yi)(yi)屬“慣(guan)例”，一(yi)旦招標結(jie)束，能否繼續維持高價(jia)(jia)是(shi)關鍵(jian)所在(zai)(zai)。從(cong)伊朗以及沙特這些新興尿(niao)(niao)(niao)素(su)(su)出口(kou)國(guo)(guo)正常生產(chan)的角(jiao)度(du)看(kan)，國(guo)(guo)際(ji)(ji)市場(chang)份(fen)額不易爭取，免不了競價(jia)(jia)。考慮到中國(guo)(guo)內銷(xiao)漲(zhang)價(jia)(jia)因(yin)素(su)(su)，印標或者說出口(kou)預(yu)期(qi)并不理想(xiang)。
綜上所述，本輪尿(niao)素觸底反(fan)彈偏早(zao)，中小(xiao)型經銷(xiao)商(shang)抄底是原因(yin)之(zhi)一。但對于尿(niao)素企(qi)業而言，切實將停車(che)降產的(de)矛盾點推(tui)遲到了9月或(huo)更(geng)晚。換(huan)句話(hua)說(shuo)，由于內需的(de)好轉，山東(dong)、河南、河北(bei)等(deng)尿(niao)素主產區的(de)出(chu)廠(chang)價(jia)已回到了1450~1500元/噸，而憑借近(jin)期(qi)收(shou)款可執行(xing)的(de)訂單，企(qi)業穩價(jia)或(huo)繼(ji)續探漲，并非(fei)難事(shi)，至于對尿(niao)素行(xing)情的(de)再度看，空恐怕(pa)最早(zao)也要等(deng)9月中下(xia)旬了。
