當前復合肥庫(ku)存量不到(dao)往年的(de)40%，春(chun)耕市(shi)場存在明顯缺口(kou)。如(ru)果不及(ji)時補(bu)倉，無貨(huo)可賣的(de)風險將(jiang)增(zeng)加。筆者認同這個觀點(dian)。
復合肥淡儲減少有偶然性(xing)和(he)必(bi)然性(xing)。
從(cong)偶然性分析(xi)，去年(nian)(nian)年(nian)(nian)底，氮、磷(lin)、鉀(jia)價(jia)格(ge)處(chu)于近幾(ji)年(nian)(nian)高位，淡(dan)儲積極性降低(di)，原(yuan)油、甲醇等(deng)大(da)(da)宗商(shang)品價(jia)格(ge)大(da)(da)幅(fu)下跌，市(shi)場恐慌心理加劇。經銷商(shang)不淡(dan)儲復合肥(fei)，上游原(yuan)料被(bei)迫降價(jia)，陷入(ru)越降越不存，越不存越降的惡性循(xun)環。即使大(da)(da)宗商(shang)品尤其是原(yuan)油價(jia)格(ge)已從(cong)低(di)點大(da)(da)幅(fu)上漲20%，這個循(xun)環仍沒打破。
從必然性來分析，隨著土地流轉和從業人員年齡結構的變化，經銷商淡儲能力不斷下降。化肥的(de)(de)(de)工廠庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)(cun)(cun)、大(da)經銷商庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)(cun)(cun)和港口(kou)庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)(cun)(cun)便(bian)于統(tong)計，是顯(xian)性(xing)庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)(cun)(cun)，而基層經銷商庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)(cun)(cun)根本無法進(jin)行統(tong)計和對比(bi)，可認為是隱(yin)(yin)形(xing)(xing)庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)(cun)(cun)。顯(xian)性(xing)庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)(cun)(cun)和隱(yin)(yin)形(xing)(xing)庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)(cun)(cun)都(dou)低(di)，市場(chang)必(bi)然漲(zhang)價(jia)；兩者都(dou)高(gao)，市場(chang)必(bi)然降價(jia)；顯(xian)性(xing)庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)(cun)(cun)高(gao)，隱(yin)(yin)形(xing)(xing)庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)(cun)(cun)低(di)，短期(qi)現貨有(you)壓力(li)，但(dan)后期(qi)漲(zhang)價(jia)的(de)(de)(de)可能性(xing)大(da)；顯(xian)性(xing)庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)(cun)(cun)低(di)，隱(yin)(yin)形(xing)(xing)庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)(cun)(cun)高(gao)，短期(qi)價(jia)格堅(jian)挺，后期(qi)降價(jia)的(de)(de)(de)可能性(xing)大(da)。目(mu)前化肥(fei)市場(chang)表(biao)現的(de)(de)(de)是顯(xian)性(xing)庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)(cun)(cun)增(zeng)加，但(dan)隱(yin)(yin)形(xing)(xing)庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)(cun)(cun)下(xia)降。經銷商庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)存(cun)(cun)(cun)(cun)下(xia)降得越(yue)(yue)多，后期(qi)補庫(ku)(ku)(ku)(ku)(ku)的(de)(de)(de)需(xu)求越(yue)(yue)大(da)，漲(zhang)價(jia)的(de)(de)(de)動力(li)越(yue)(yue)強。或許我們能從磷(lin)和鉀(jia)的(de)(de)(de)供需(xu)對比(bi)中(zhong)找到蛛絲馬跡。
按國家統計局統計口徑（未調整），前五年磷肥產量均值為1765萬噸（折P2O5%），而2017/2018年磷肥產量僅為1453萬噸，比均值下降310萬噸（相當于650萬噸一銨）；出口變化不大，表觀消費量下降了25%以上。鉀肥前五年表觀消費量均值為1850萬噸（折60%氯化鉀），而2017/2018年(nian)鉀肥表觀消費量(liang)(liang)為1800萬(wan)噸，僅(jin)比五年(nian)均值下(xia)降(jiang)(jiang)不到(dao)3%。如果用(yong)量(liang)(liang)大(da)幅減少，那(nei)么必然磷(lin)、鉀同降(jiang)(jiang)，但(dan)通(tong)過(guo)五年(nian)鉀肥表觀消費量(liang)(liang)的分(fen)析(xi)可以判斷，總需求降(jiang)(jiang)幅并(bing)(bing)不明顯(xian)(xian)。一方面(mian)(mian)需求沒有大(da)幅下(xia)降(jiang)(jiang)，另一方面(mian)(mian)磷(lin)肥等品種供應大(da)幅減少，價(jia)格還在下(xia)行通(tong)道中，只能用(yong)社會的隱形庫存大(da)幅下(xia)降(jiang)(jiang)、顯(xian)(xian)性(xing)庫存增加(jia)來(lai)解釋。經銷(xiao)商(shang)群體(ti)龐大(da)，每個少存10噸，全國就可增加(jia)近千萬(wan)噸的顯(xian)(xian)性(xing)庫存，顯(xian)(xian)性(xing)庫存大(da)并(bing)(bing)不足(zu)懼。
秋(qiu)播油菜和小(xiao)麥播種面(mian)積不足(zu)5億畝，而(er)夏(xia)(xia)播耕地(di)面(mian)積是(shi)秋(qiu)播的3倍。秋(qiu)播復合肥(fei)生產時間(jian)(jian)一(yi)般持續3個(ge)月——6月下(xia)旬(xun)(xun)至9月下(xia)旬(xun)(xun)，按照當前的態勢，今(jin)年復合肥(fei)開工率在2月底(di)前很難提升。而(er)當前到6月中旬(xun)(xun)夏(xia)(xia)播結(jie)束，復合肥(fei)生產時間(jian)(jian)已不足(zu)3個(ge)半月。夏(xia)(xia)播比(bi)秋(qiu)播面(mian)積大2倍，而(er)生產時間(jian)(jian)僅差半個(ge)月，時間(jian)(jian)已嚴重不足(zu)，且原料缺(que)少(shao)保障。
復合肥旺季斷貨曾被行業(ye)嘲笑為“狼來了”，但按復合肥淡儲(chu)趨勢看，狼天必然(ran)會(hui)來，是不是今年，我(wo)們拭目以待(dai)。
