上周尿素期貨UR2001合約跌破1700元整數關口，并突破上市以來最低價1679，最低跌至1673。UR2001合約經過上周一、周二連續兩天的快速下跌后維持震蕩，多空雙方在1680元博弈，均持續加碼，持倉信心增強，持倉量達到上市以來最高水平。本輪尿素價格下跌已有近兩個月，后期走勢仍起伏不定，仍存機會。
首先，尿素期貨市場上空頭第一持倉席位占據近30%份額，持倉量1.2萬余手，成交量按單邊計算僅有2萬余手，空頭的持倉增減將會直接影響盤面價格。目前，尿素期貨第一空頭席位持倉均價達1740元以上，是一個非常低的空頭持倉成本。按尿素現貨實物單位“噸”計算，該空頭席位一噸尿素平均獲利60元；按照尿素期貨交易單位“手”計算，該空頭席位一手尿素期貨獲利1200元，而一手尿素期貨的本金不足4000元。如果后期尿素現貨行情沒有大的翻轉，尿素期貨空頭將不會輕易離場。
后期尿素現貨從供給面看，供大于求。今冬天然氣供給壓力緩解，除了正常檢修以外，氣頭尿素生產企業將穩定生產。國內環保政策趨嚴，對上游尿素生產企業限產力度將會加強，但實際影響量不會太大；從歷年秋冬季限產看，秋冬季環保限產期實際產量較正常月份相差不大，影響日產量在1萬噸以內。從需求面看，尿素需求不佳。今年復合肥生產企業銷售較往年偏差，但開工率偏高，導致成品庫積壓嚴重，今冬復合肥廠開工狀況有待觀察。環保政策趨嚴對尿素下游工業板材的開工遏制較為明顯，山東、江蘇、廣西、河北等地的板材基地均受不同程度的環保限產；此外，受中美貿易戰影響，國內板材出口受阻，國內外板材銷售均表現一般。國內三聚氰胺行業受板材業不景氣影響，出口不暢，價格下跌，需求轉差，采購高價尿素動力不足。而尿素出口則要與全球尿素競爭。
由此(ci)，多(duo)頭(tou)東(dong)山(shan)再起(qi)卷土(tu)重來(lai)將會(hui)是(shi)(shi)短周(zhou)期的(de)(de)小概率事(shi)件，而(er)中長周(zhou)期的(de)(de)大概率事(shi)件將是(shi)(shi)空(kong)(kong)頭(tou)資(zi)金(jin)入(ru)場(chang)清洗多(duo)頭(tou)資(zi)金(jin)。每一(yi)(yi)次盤面的(de)(de)拉升，多(duo)頭(tou)將會(hui)面臨中長周(zhou)期風(feng)(feng)險，只(zhi)有多(duo)頭(tou)資(zi)金(jin)快進(jin)快出才能緩(huan)解期貨端(duan)的(de)(de)交(jiao)易風(feng)(feng)險；對空(kong)(kong)頭(tou)而(er)言，每一(yi)(yi)次盤面拉升都是(shi)(shi)一(yi)(yi)次良好(hao)的(de)(de)入(ru)場(chang)時機(ji)(ji)，機(ji)(ji)會(hui)稍(shao)縱即(ji)逝，空(kong)(kong)頭(tou)一(yi)(yi)定要在多(duo)頭(tou)尚未離場(chang)前入(ru)場(chang)。空(kong)(kong)頭(tou)氣勢依舊充(chong)足(zu)，只(zhi)是(shi)(shi)需(xu)(xu)要等(deng)待(dai)更好(hao)時機(ji)(ji)；多(duo)頭(tou)依舊可(ke)東(dong)山(shan)再起(qi)卷土(tu)重來(lai)，只(zhi)是(shi)(shi)需(xu)(xu)要精準把握(wo)稍(shao)縱即(ji)逝的(de)(de)好(hao)時機(ji)(ji)。
