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| 國內化肥市場每日走勢評述 |
| 國內尿素市場動態簡報 |
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| 化肥股多重利空云集 基本面不容樂觀 //chinaqfs.com 2006-11-22 17:35:06 瀏覽： |
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| 近期，化肥股出現比較明顯的整體性上漲。但是，選股360網行業價格監測數據顯示，今年下半年，國內尿素價格呈持續下降走勢。詳見附圖。7至10月份出廠價格月環比降幅分別為0.4%、3.2%、2.7%、0.4%，零售價格月環比降幅分別為0.6%、3.6%、2.3%、1.0%。10月份，全國平均尿素出廠和零售價格每噸分別為1593元和1765元，與去年同期相比，分別下降3.7%和5.8%。10月底，全國平均尿素出廠和零售價格每噸分別為1591元和1762元，與9月底相比分別下降0.4%和0.5%，降勢趨緩。目前山東、山西等省尿素出廠價格基本穩定在每噸1450元左右。相應的，硝酸銨和硫酸銨價格也呈現大幅度的下降走勢。 從產品價格的角度看。今年下半年的下跌，已經完全抵消了上半年尿素價格的漲幅。與去年同期相比，10月份尿素出廠和零售價格分別下降3.7%和5.8%。1-10月份累計，尿素出廠和零售價格每噸分別為1656元和1838元，與去年同期相比，出廠價格上升0.2%，零售價格下降3.0%。也就是說，在不考慮成本、管理等其他因素的條件下，多數尿素類化肥股的2006年業績將呈普遍下降的趨勢。 另一方面，從生產成本的角度看，氣頭（以天然氣為生產原料）氮肥生產企業的生產成本不斷上升已成定局。 近日中石油、中石化、中海油等三大石油巨頭已向發改委遞交了申請LNG（液化天然氣）漲價的方案。國家發改委官員9日下午在北京透露，相關部門已就國內天然氣價上漲達成共識，計劃將每年燃氣價格逐步上浮5％—8％，直到大致與國際價格水平接軌為止。種種跡象表明，天然氣漲價幾乎已成為定局，此次提價將是自去年12月后的再次提價。 天然氣漲價，下游的氮肥生產企業受損最直接，會給云天化、四川美豐及瀘天化等股票帶來較大影響。以2005年天然氣加價為例，云天化和赤天化兩公司分別公告受影響，其中云天化2006年將因此減少利潤6000萬元，赤天化2006年可能因此增加成本5000萬元，此次的漲價影響將更大。 最后，從行業政策層面來看，取消行政干預對化肥行業的影響偏負面。化肥行業正在逐漸實施市場化改革，具體體現為：通過直補的方式，保護農民的利益；以市場調控化肥價格，逐步取消干預措施，即減少政府對化肥市場價格的直接干預；促進化肥行業健康發展，為化肥企業創造一個公平競爭的環境。對此，聯合證券的分析認為：“從目前供需的角度來看，尿素和磷肥行業均處于供給略大于需求的狀況，因而化肥價格的市場化將不會導致價格的上升，而化肥企業目前所享受的增值稅免征、天然氣價優惠、運輸以及電價優惠的政策將可能被取消，將影響化肥企業的盈利能力。” 綜合評估，目前，化肥股（尤其是主要的氮肥股）普遍面臨三方面的不利條件，分別是產品價格下降、生產成本上升和取消政策保護。基本面前景并不樂觀，整體上06年業績預期不佳。因此，雖然近幾天化肥股普遍出現明顯的上漲，但是由于沒有基本面的有力支持，除了少數有獨特題材的個股以外，整體上應只是短期補漲性質。投資者見好就收，落袋為安，方為上策。 |
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