去年以來，國內煤炭價格持續上漲，特別是今年一季度的雪災造成煤炭價格加速上漲，年初以來漲幅已有50%，煤頭尿素企業生產成本大幅上升，行業開工率下降。國內尿素產能過剩，出口是緩解市場壓力的重要手段，4月20日起加征100%特別出口關稅封堵出口通道，國際市場價格應聲大漲，國內尿素價格則在成本壓力下掙扎上漲。
美國政府出于對磷資源的戰略保護，關閉了500萬噸的磷銨產能，美國由磷銨出口國變成進口國，而我國磷肥產量高速擴張，已由凈進口國變成凈出口國。與尿素相似，磷肥主要原材料價格也呈現持續上漲態勢，磷肥行業也面臨不小的成本壓力。目前國內市場硫磺含稅格已高達5600元/噸，而磷礦石價格也到400元/噸，后期仍有上漲動力。加征出口關稅后出口基本停止；國家繼續加強對磷礦石等原材料的出口控制，免征進口關稅，加征出口關稅；免征DAP增值稅和進口硫磺增值稅，以期降低行業生產成本，支持行業發展。
世界鉀鹽資源極為豐富，但資源分布極不均衡，加拿大、俄羅斯、白俄羅斯、德國的合計儲量和基礎儲量分別占世界總量的92%和81%，這幾個國家主導了世界鉀肥市場。全球鉀肥產能實際上過剩，但剩余產能集中度高，加拿大鉀肥（PotashCorp）公司擁有全球剩余產能的72%，具有很強的調控力。國際寡頭供應商為維持全球鉀肥供給相對緊張的局面，還會繼續維持較低的開工率。國際鉀肥價格持續上漲，7月后可能達到1000美元/噸，國內鉀肥價格由于政策不明朗，目前國內氯化鉀生產企業基本停止報價，硫酸鉀肥企業部分報價，已達到6000元/噸，鹽湖鉀肥、青海瀚海、新疆羅鉀都停止了報價。目前鉀肥價格政策的爭論焦點在于：是補貼進口商還是直接補貼農民？補貼農民應是更好選擇，好處可歸結為三點：一是環節少，操作簡便，便于監督；二是成本低，可提高專項資金使用效率；三是讓農民看到真金白銀的實惠，調動種糧積極性。而且可以避免一些農資企業“一手索要政府補貼，一手私下高價賣肥“的兩手政策。
氮肥公司我們推薦擁有自主水煤漿氣化技術并實現產品多元化，成本優勢突出，未來兩年不斷有新項目投產的“華魯恒升”。磷肥公司推薦集團擁有國內最豐富磷礦資源，停牌進行重大資產重組的“云天化”。若國家不采取補貼鉀肥進口商，而采取直補農民的方案，放開鉀肥市場價格，建議買入擁有鉀鹽資源優勢的“鹽湖鉀肥”。
1.尿素
1.1.原料漲價推動成本上升
國內以煤為原料的尿素產量約占總產量的2/3，因工藝和裝置不同每噸合成氨消耗煤炭1.2～1.7噸，噸尿素消耗合成氨約0.6噸，對一般企業，煤炭成本在尿素成本中占比超過50%。去年以來，國內煤炭價格持續上漲，特別是今年一季度的雪災造成煤炭價格加速上漲，年初以來漲幅已有50%，煤頭尿素企業生產成本大幅上升。
據了解，目前國內尿素行業平均成本已達1800元/噸，較去年同期高出400元/噸。目前陜西、甘肅、寧夏、內蒙古地區凡是以寧夏白煤為原料的氮肥企業都陷入困境，煤價接連上漲已迫使部分尿素生產線減負荷直至停產。以烏拉山化肥公司為例，去年同期寧夏白煤的出礦價格是660元/噸，今年到5月上旬已經上漲到1300元/噸。其他地區，河南企業原料煤到廠價約在1000-1100元/噸左右，山東、河北省則在1100-1200元/噸左右，并且貨源比較緊張。
1.2.特別關稅封堵出口通道
2007年我國出口尿素525.4萬噸，占全球貿易量的15%，我國在全球尿素貿易中占有舉足輕重的作用。由于國內外市場高價差促使企業加大出口力度，今年一季度我國出口尿素228.5萬噸，同比增長282.2%，增幅巨大。
今年4月18日，政府宣布從4月20日至9月30日，對所有貿易形式、地區、企業出口的化肥類產品及部分原料，在現有出口稅率的基礎上，以出口價格為基礎，加征特別出口關稅，稅率為100%。以國內和國際市場尿素價格測算，特別關稅的加征堵死了出口通道，出口基本停止。
1.3.國際尿素價格大漲，國內價格在掙扎中上漲
由于我國在全球尿素貿易中占有舉足輕重的作用，加征100%特別出口關稅堵住出口后國際市場資源緊張，價格繼續上漲，目前已達到650-680美元/噸。國內主流出廠價在特別關稅公布后出現小幅回落至1900-2000元/噸，近期由于煤炭供應不足，價格太高，行業開工不足，價格再次回升至2100-2200元/噸。二季度是需求旺季，國內尿素價格將維持高位；三季度國內需求轉淡，如果生產成本不繼續上升，在出口被堵的情況下價格將階段性回落；四季度出口通道打開，價格將再次回升。
1.4.國內產能仍在快速增長
1999年以來，我國尿素產量以年增10%左右的速度增長，2007年尿素產量5369萬噸。目前我國尿素產能達到5750萬噸，產能超過國內需求，產能超過100萬噸的企業有12家，合計產能占總產能的42%。2008-2010年，我國新增尿素產能仍然較多，主要集中在新疆、山西、內蒙等地，根據統計，到2010年將新增產能1370萬噸，年均450萬噸左右，產能過剩情況將繼續加劇。
2.磷肥
2.1.我國成為磷肥凈出口國
美國政府出于對磷資源的戰略保護，關閉了500萬噸的磷銨產能，美國由磷銨出口國變成進口國，而我國磷肥產量高速擴張，已由凈進口國變成凈出口國。2007年我國DAP（磷酸二銨）實物產量689萬噸，同比增長15%；出口197萬噸，同比增長151%。MAP（磷酸一銨）實物產量895萬噸，同比增長28%；MAP出口193萬噸，同比增長306%。根據海關統計，今年一季度，我國DAP產量171.5萬噸，出口37.7萬噸，出口量同比增長95.9%；出口MAP35.8萬噸，同比增長112.8%。
2.2.硫磺、磷礦石漲勢未停，限制與支持政策同行
與尿素相似，磷肥主要原材料價格也呈現持續上漲態勢，磷肥行業也面臨不小的成本壓力。目前國內市場硫磺含稅格已高達5600元/噸，而磷礦石價格也到400元/噸。四川是我國第四大磷礦生產省，汶川大地震對省內部分磷礦造成破壞，其中清平磷礦損毀嚴重，人員傷亡較多，將影響四川磷礦供應，對磷礦石價格產生催漲作用。生產一噸DAP需要約0.45噸硫磺和約2.2噸磷礦石，硫磺在DAP成本中占比已達6成。目前國際硫磺已突破800美元/噸，瑞昕向印度出售3批3萬噸硫磺，將于6至7月從阿拉伯海灣裝運，價格為CFR815美元/噸；我國最新成交進口硫磺價格為CFR780-785美元/噸，而6月份的硫磺報價則超過了CFR800美元/噸。
2007年以來，國家對磷肥政策調控逐漸增多，今年控制出口和支持行業發展的政策更是密集出臺。2月提高磷肥出口關稅；3月發改委在《關于加強磷酸二銨價格監管的通知》中要求DAP出廠價不超過4100元/噸；4月對磷肥加征100%出口關稅，歸根結底都是為控制國內市場價格，滿足春耕用肥，保障國家糧食安全。4月20日后，國內外市場價差已無法支持國內企業在高關稅下出口，磷肥出口基本停止。在國家限價令下，國內企業對外報價基本未超過限價，但由于成本上升太多，實際價格已超過限價。
對行業政策支持方面，國家繼續加強對磷礦石等原材料的出口控制，免征進口關稅，加征出口關稅；免征DAP增值稅和進口硫磺增值稅，以期降低行業生產成本，減弱產品價格上漲壓力，可謂用心良苦。
2.3.DAP價格高位企穩，國內MAP小幅回落
據5月23日國際消息，國際DAP本周保持平穩，市場在等待IFA會議召開。目前美國海灣FOB報價為1160-1180美元/噸；突尼斯、摩洛哥FOB報價維持1200-1230美元/噸；波羅的海FOB價維持1185-1200美元/噸；約旦FOB價也維持1250-1300美元/噸，中國DAP停止對外報價。
5月20日起，進口硫磺免征進口環節增值稅，由于磷銨產品免征增值稅，因此免征增值稅可直接降低采用進口硫磺生產磷銨企業的生產成本。港口硫磺按5600元/噸成交價測算，免除13%增值稅將使硫磺到廠價減少730元/噸，則DAP成本將降低327元/噸，但由于前期DAP成本壓力大，硫磺免征進口環節增值稅并未使企業報價低于國家限價，但終端零售價會出現一定下降。而MAP由于前期價格虛高，國內市場出現回落，已由前期的3900元/噸左右回落至3700-3750元/噸，下游企業普遍認為MAP仍有降價空間，觀望氣氛濃厚。
3.鉀肥
3.1.豐富的資源，壟斷的生產
世界鉀鹽資源極為豐富，已發現30余個成鉀盆地，據美國地質調查局統計，世界鉀礦探明儲量84億噸，基礎儲量170億噸，可供世界使用超過300年。但世界鉀鹽資源分布極不均衡，加拿大、俄羅斯、白俄羅斯、德國的合計儲量和基礎儲量分別占世界總量的92%和81%，這幾個國家主導了世界鉀肥市場，壟斷性很高。加拿大是世界上鉀肥儲量、產量、出口量最大的國家，其儲量占全球儲量的比例超過50%，近10年產量占比達到30%-38%，出口量占比達到35%-45%，在全球鉀肥產業中影響巨大。全球鉀肥產能實際上過剩，但剩余產能集中度高，加拿大鉀肥（PotashCorp）公司擁有全球剩余產能的72%，具有很強的調控力。我國鉀鹽資源稀少，鉀肥60-70%依賴進口，進口產品主導國內市場。
2006年，大多鉀肥出口國簽定了一個削減產量和銷量的協議，特別是三個主要的出口國，白俄羅斯、加拿大和俄羅斯，全球的鉀肥產量因此下降了10%，使全球鉀肥開工率降到近幾年最低。國際寡頭供應商為維持全球鉀肥供給相對緊張的局面，還會繼續維持較低的開工率。據英國研究機構預測，2008年、2009年世界鉀肥開工率將會維持在84％左右。預計今年和明年全球鉀肥仍將處于供應偏緊的局面。
3.2.國際鉀肥價格節節上漲，國內基本停止報價
ICL對巴西大買家出售6萬噸大顆粒氯化鉀，將于6月裝運，價格為CFR750美元/噸；包括IPC和K+S在內的供應商對巴西的鉀肥售賣價格為800美元/噸。另外在6月份還有部分大顆粒鉀肥的售價為CFR820美元/噸。Canpotex（加拿大）于6月份裝運到巴西的鉀肥價格為CFR750美元/噸。BPC表示當巴西買家接受7月份CFR1000美元/噸的價格以后，6月他們才會以CFR750美元/噸的價格對巴西出售鉀肥，但目前巴西買家還沒有接受1000美元/噸的報價。這些信息都反映出無論理解還是不理解，國際鉀肥壟斷巨頭是一定要將鉀肥漲價進行到底，畢竟不向他們買就可能買不到貨物，因此在下游農業能夠承受的限度內，鉀肥價格上漲幾乎是無法避免的事情。
由于國內鉀肥價格政策不明朗，目前國內氯化鉀生產企業基本停止報價，硫酸鉀肥企業部分報價，已達到6000元/噸，鹽湖鉀肥、青海瀚海、新疆羅鉀都停止了報價，市場鮮有成交。
3.3.國內鉀肥價格政策尚未明朗
2008年我國鉀肥進口合同價上漲400美元/噸，FOB價將達到590美元/噸，6月開始執行，考慮海運費用，新合同執行后我國鉀肥到岸價將高達650—690美元/噸，按1:7的匯率計算，折合人民幣4550—4830元/噸。政府隨后發出加強氯化鉀價格監管通知，通知要求生產企業實行提價申報或調價備案。鹽湖鉀肥在5月中旬進行了一次提價申報，目標價為4500元/噸，但未通過監管部門批準。目前國內鉀肥價格政策尚不明朗，政府各部委間也未能就鉀肥價格問題達成一致意見。前期從中農內部得知補貼進口商（主要是中農、中化）的申報方案已被有關領導否決，但近日又聽說新的進口商補貼方案再次被提出申請，另外，直補農民的方案呼聲更加強烈，而政府最終會采取何種方案尚不得而知。結果預計本月底、下月初或能有所眉目。
3.4.增加農業補貼應是更好選擇
目前鉀肥價格政策的爭論焦點在于：是補貼進口商還是直接補貼農民？
補貼農民應是更好選擇，好處可歸結為三點：一是環節少，操作簡便，便于監督；二是成本低，可提高專項資金使用效率；三是讓農民看到真金白銀的實惠，調動種糧積極性。而且可以避免一些農資企業“一手索要政府補貼，一手私下高價賣肥“的兩手政策。
從國外來看，農業補貼也是主流。2008年開始，未來五年內美國計劃對農業補貼增加至2860億美元；2008年歐盟農業補貼有望增加至650億歐元；巴西則計劃將2008年小麥最低收購價格上調20%，同時宣布將會提高給小麥種植戶的信貸，給予較低利率，鼓勵農民提高小麥種植面積，增加農戶收入。
