市場波瀾不驚，價格下跌不斷，特別出口關稅執行依舊嚴格，出廠最高限價也如同鐵律，尿素行業仿佛已經提前步入了寒冬。但從另一個方面看，目前氮肥（尿素）行業集中的眾多矛盾，如限制出口與國內產能過剩、出廠價格嚴格限制與資源價格大幅波動等有在09年后出現松動和緩解的可能性，這為尿素行業帶來一線曙光。
受益支農政策力度加大
根據聯合國糧農組織（FAO）統計，化肥在農業增產份額中的平均貢獻率約為40%左右。近十幾年來，我國糧食生產增長加快，人均糧食占有量由319公斤增加到409公斤，化肥的增產起了不可替代的作用，同時，隨著國家實施'退耕還林、退耕還湖'的政策和國內城市化進程的加快，國內耕地面積進一步減少。為了提高農作物單位面積產量，氮肥產品特別是尿素的使用領域不斷擴大等因素共同推動了化肥市場需求的穩定增長，化肥施用量一直呈上升態勢，平均每年將增加155萬噸左右。
近幾年，由于國家對'三農'問題的重視，農民種糧積極性提高，我國化肥消費量基本保持穩中有增的格局。2007年全國化肥產量（折純養分）5830.1萬噸，比2006年增長7.6%。
根據最近的會議精神，國家將進一步加大對于農業政策的支持力度，推動糧食和農業生產，將采取的措施包括提高糧食最低收購價格、增加對于農民的直補、完善化肥市場調控機制、增加農資綜合直補、擴大化肥淡儲規模、建立化肥等農資價格上漲與提高農資綜合直補聯動機制等眾多措施。
其中，2008年全國農業直補資金將達到633億元，同比增長48%，其中農資綜合補貼資金482億元，同比增長75%，糧食直補151億元。此次糧食收購價格調整后稻谷最低收購價提高9-10％，小麥最低收購價格提高4-7％，2009年農民收入將繼續增長。
擴大淡儲規模和建立農資直補聯動機制也利好尿素行業。我國從2004年開始執行的化肥淡季商業儲備政策效果日趨顯著，為緩解化肥生產與施用之間的季節性矛盾發揮著越來越重要的作用。2008年，我國化肥淡儲量將進一步提升到1100萬噸，預計到11月結束，將緩解目前價格下跌和出口不暢所帶來的銷售困難和庫存積壓的問題。
目前化肥出廠限價與企業生產成本之間的矛盾日漸突出，一直以來采取'堵'的方式在2008年國際尿素價格暴漲中經受了嚴峻的調整，矛盾日趨激烈。建立新的直補機制將直接通過定向補貼的方式緩解包括尿素在內的農資使用者提升的成本壓力，使補貼更加明確，改堵為疏，保證上下游價格關系的理順。國家發改委有關人士已經表示，正在針對調整中準價或取消化肥限價政策進行研討。同時，取消或降低化肥出口特別關稅的政策也正在討論之中，預計是為保證春耕用肥高峰期的尿素價格穩定，這些政策調整措施將有可能在2009年一季度后逐步實施，屆時尿素生產企業的壓力將大大緩解。
此次會議精神釋放出的信號在于將通過提高糧食收購價格、進行農業生產直補等方式直接提高農民收入水平，進而促進化肥等農資產品的需求；而且將通過建立農資綜合直補聯動機制的方式緩解農民所承受的農資價格增長壓力，這從另一個方面為目前略顯嚴格、矛盾日趨激化的農資價格管制的放開創造了條件，氮肥行業將從中受益。
煤價下跌緩解成本之困
國際市場原油價格的下跌也帶動煤炭價格下降，美國NEW動力煤價格9月均價已經回落到171.9美元/噸，下降幅度達到18.6%，下降幅度低于原油和天然氣價格的跌幅，但回落趨勢已經較為明顯。國內市場方面，秦皇島山西優混煤火車車板價10月下旬下跌至860元/噸，相比于7月最高的960元/噸，跌幅為10.4%。而主要無煙煤價格依舊維持在高位。
目前國內煤炭供應偏緊，而冬季是季節性煤炭需求高峰，水電發電能力大幅下降，電煤供需矛盾將會更加突出。而北方各省供暖儲煤需求的增加將再次提高煤炭需求，造成供應趨緊局面。今年受價格影響，各省的冬儲煤儲存狀況普遍不足，因此后幾個月的冬儲煤需求壓力很大。因此目前煤炭價格下降趨勢較不明顯，但預計隨著下游鋼鐵、電力行業對煤炭需求量下降，煤炭庫存量的增加，國內煤炭價格將呈現連續小幅下滑態勢。原油價格回落趨勢逐漸明朗化，進入09年后國內煤炭價格將出現松動，并進入下降通道，屆時將有利于國內尿素生產企業成本壓力的緩解。
煤頭、氣頭苦樂不均
我國目前尿素產能中70-80%以煤炭為主要生產原料，其他主要依靠天然氣進行生產。這一點與國際80%尿素生產依靠天然氣作為原料存在很大差異，這主要是受到我國富煤少油缺氣的能源結構影響，氣頭尿素生產企業主要集中于天然氣資源較為豐富的西南、西北地區。隨著我國能源利用政策的明朗化，天然氣優先用于民用，價格維持在較低的水平，而對工業用天然氣的價格將分幾年逐步調整至與國際市場接軌。
煤頭尿素生產企業的生產成本則隨著煤炭價格的上漲不斷提高，到2008年下半年已經接近1700-1800元/噸，部分中小尿素生產企業已經無力支撐高昂的生產成本。反觀氣頭生產企業，07年底國家發改委對工業用天然氣基準價格進行了調整，平均每立方米提高400元，但計劃內化肥生產用氣不作調整，全國主要氣田平均出廠基準價基本在690元/立方米左右。按照尿素生產噸耗600立方米天然氣計算，目前氣頭尿素生產企業平均生產成本維持在1200-1400元/噸。因而，氣頭尿素企業的平均毛利水平一直高于煤頭尿素企業。
08年下半年以來，煤炭價格的回落將極大緩解煤頭尿素生產企業的成本壓力，為2008年飽受成本之困的尿素生產企業帶來曙光。煤氣化裝置的改造為煤頭生產企業帶來成本優勢，新建或改造有殼牌、德士古等粉煤灰氣化技術的企業將享有更大成本優勢。預計隨著煤炭價格的回落，煤頭尿素企業的毛利在2009年將出現回升。
目前，國內690元/立方米化肥用氣價格和1270元/立方米工業用氣價格，換算為英制熱值單位分別為3.7美元/MMbtu和6.8美元/MMbtu，對于中國這樣的缺少天然氣資源的國家而言，3.7美元/MMbtu的天然氣價格依舊相對偏低。在天然氣價格大幅回落后，美國Henry Hub天然氣價格依舊達到6.36美元/MMbtu，而這一價格最高曾經達到13美元/MMbtu以上，國內的化肥用氣價格僅為目前美國市場水平的58%，這也為未來繼續調整天然氣價格奠定了基礎。隨著國家資源產品價格調整的完善到位，天然氣價格必將逐步與國際市場接軌，氣頭尿素生產企業的毛利水平優勢將逐漸消失。
自從07年年底調整過工業用天然氣價格以后，08年一整年處于國內CPI等因素的考慮，天然氣價格并未作相應調整，但預計這種調整必然要在09年實施。因此，與煤頭企業成本壓力松動的情形相左，氣頭尿素企業在未來存在生產成本上升的風險
