3月初以來，秦皇島港煤炭庫存持續下降。統計數據顯示，截止到3月31日，秦皇島港內外貿煤炭庫存合計已經由3月初的772.7萬噸，降至485.7萬噸，累計降幅達37%以上。
經分析，我們認為，秦皇島煤炭庫存持續下降主要有兩方面原因：一是受“兩會”和經濟刺激計劃影響，電廠對經濟前景預期逐漸好轉，由于前期進煤較少，其煤炭庫存逐步下降，為了補充庫存，電廠進煤量有所上升，數據顯示，秦皇島港3月份日均煤炭發運量達到62.5萬噸。二是受主產地煤炭產量得到較好控制，坑口煤價高位維穩影響，煤炭企業或中間商煤炭發運積極性不高，秦皇島港煤炭調入量不高，數據顯示，3月份秦皇島港日均煤炭調入量為53萬噸。
值得注意的是，在秦皇島港煤炭庫存持續下降的同時，港口各煤種價格卻持續保持穩定。數據顯示，整個3月份，秦皇島港大同優混、山西優混、山西大混、4500大卡以上普通混煤以及4000大卡以上普通混煤最低平倉價分別穩定在585元/噸、550元/噸、460元/噸、400元/噸以及340元/噸。
正常情況下，秦皇島煤炭庫存持續下降必然導致煤價回升。3月份，隨著秦皇島煤炭庫存快速下降，煤價卻持續保持穩定，我們認為這實際上說明目前國內市場煤炭有效需求依然低迷。秦皇島港煤炭發運量之所以回升，除了受電廠補充庫存欲望增強之外，秦皇島港煤價偏低功不可沒。
