氮肥：目前尿素價格已經從底部回升至1800元/噸的水平。基于2009年行業的產能過剩情況和國家對出口的鼓勵。國家近日發布2010年關稅實施方案：淡季時間長度相對于2009年保持不變，淡季出口價格不高于基準價格時稅率由09年的10%降至7%，旺季仍執行110%的關稅稅率。我們認為2010年化肥關稅(shui)政策調(diao)整有(you)利于國(guo)內(nei)供(gong)需平(ping)衡。目前的(de)(de)尿素(su)(su)價(jia)(jia)格(ge)水平(ping)對(dui)于部(bu)分用(yong)無煙塊煤(mei)為原(yuan)料的(de)(de)小氮肥企業仍然沒(mei)有(you)利潤空間(jian)，故有(you)較強支撐。天然氣的(de)(de)緊張以及其明年強烈的(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)上漲預(yu)期也將(jiang)使氮肥價(jia)(jia)格(ge)具有(you)剛(gang)性(xing)上漲趨勢(shi)，我們預(yu)計尿素(su)(su)價(jia)(jia)格(ge)2010年有(you)望(wang)達到1800元/噸的(de)(de)均(jun)價(jia)(jia)。尿素(su)(su)價(jia)(jia)格(ge)在2010年復制(zhi)2009年春(chun)(chun)季的(de)(de)走勢(shi)已經(jing)沒(mei)有(you)什么疑問，而其后(hou)由于天然氣價(jia)(jia)格(ge)高概率的(de)(de)調(diao)價(jia)(jia)，春(chun)(chun)耕后(hou)尿素(su)(su)價(jia)(jia)格(ge)不會(hui)有(you)2009年這(zhe)樣的(de)(de)大幅(fu)調(diao)整。
磷肥：目前(qian)國(guo)(guo)際硫磺(huang)(huang)和合(he)成氨(an)價(jia)(jia)格(ge)(ge)上(shang)漲(zhang)，因(yin)為原料成本推動(dong)和需求旺(wang)季來(lai)臨前(qian)的(de)儲備(bei)開始，磷(lin)肥價(jia)(jia)格(ge)(ge)出(chu)現了較大(da)幅度(du)的(de)上(shang)漲(zhang)。對(dui)大(da)型(xing)磷(lin)肥企業(ye)來(lai)說，他們(men)的(de)硫磺(huang)(huang)庫(ku)存一般(ban)為2-3個月的(de)使用量，從短期的(de)角度(du)看，對(dui)相關公(gong)司的(de)業(ye)績(ji)明顯是(shi)正面影響(xiang)；而且國(guo)(guo)內合(he)成氨(an)來(lai)源大(da)多為煤頭，這對(dui)合(he)成氨(an)能自(zi)給的(de)公(gong)司如湖北(bei)宜(yi)化等亦是(shi)利好。另外，國(guo)(guo)際磷(lin)肥去庫(ku)存化的(de)結束也將推動(dong)磷(lin)肥價(jia)(jia)格(ge)(ge)上(shang)漲(zhang)。總(zong)體(ti)上(shang)我們(men)判斷磷(lin)肥在3-6個月內價(jia)(jia)格(ge)(ge)具有(you)向上(shang)的(de)趨勢(shi)，向下具有(you)成本剛性的(de)支撐。
