對于10月前的市場基本面，目前一致看好，最有力的理由集中于一點：出口。但是，9月磷銨出口截止，10月尿素出口到期，此后的走勢又將(jiang)如何，分(fen)歧很大。最根本的原因(yin)也只有一個：出口。如若明年(nian)出口政策照舊，長(chang)達8個月的出口關閉期，對國內市場平衡將(jiang)是嚴(yan)重考驗。
一直以來，出口被認為是緩解產能過剩、平衡供求關系幾乎唯一的途徑，事實也確是如此。不過，在今年至少有兩方面的新變化值得玩味。一是二元復合肥的(de)出口異(yi)軍突起。二是(shi)經銷商(shang)的(de)低庫存甚(shen)至零庫存戰略。而(er)這兩(liang)點，在消解產能(neng)過剩(sheng)方面，分(fen)別發揮了(le)疏和堵的(de)不(bu)同作用(yong)，在其指(zhi)向上，實(shi)則殊途同歸：促(cu)使供求趨于平衡。
上半年的統計表明，截至6月份的二元復合肥出口同比增長在4倍以上。最近的消息顯示，印度已通過政策將二元復合肥劃入化肥補(bu)貼(tie)范(fan)圍(wei)，預(yu)計后期二元復(fu)合肥(fei)仍有上漲(zhang)空(kong)間(jian)。業內(nei)人士(shi)預(yu)測，今年二元復(fu)合肥(fei)出口量或將超300萬噸。
根據2011年關稅稅則，二元復合肥全年執行低關稅，但二元復合肥的大量出口是否會引發政策層未來收緊出口韁繩，這是目前市場擔憂的焦點。某種意義上，二元復合肥突成出口亮點，不是我們無意中找到了政策的空隙，而是國際市場對中國化肥依賴性的表現。換句話說，至少在最近幾年內，國際供需缺口必然有賴于中國化肥的補充。摁住了二銨，摁住了(le)尿素(su)，就(jiu)難免要出來(lai)個二元復合肥，即便摁住了(le)二元肥，指不(bu)定(ding)又要出來(lai)個什(shen)么(me)肥！
簡而言之，出口在(zai)短期(qi)內(nei)仍(reng)然是(shi)平(ping)衡國(guo)內(nei)供求的一(yi)個重要途徑，這是(shi)我們(men)判斷市場走勢的第一(yi)個前提。
其次，從當前的國內(nei)庫存(cun)來看，無論是生產(chan)企業還是流通環節，庫存(cun)量都處于2008年以來的歷史(shi)最低(di)位。盡(jin)管我們不能提供(gong)準確的數據支撐，但僅憑經(jing)驗觀察，我們就不難發現，有了(le)2008年的慘痛教訓，經(jing)銷商當下風險偏(pian)好明顯降低(di)，隨購隨銷已成主流的操作(zuo)方式。
筆(bi)者認(ren)為，經銷商的(de)(de)低(di)庫存(cun)甚或零(ling)庫存(cun)操作對市(shi)場的(de)(de)影響(xiang)非常深遠。首要的(de)(de)一(yi)點(dian)就是阻止了價格(ge)泡(pao)沫的(de)(de)發(fa)生(sheng)(sheng)。因為在產能過(guo)剩的(de)(de)背景下，大(da)量的(de)(de)庫存(cun)和(he)囤積很可(ke)能將掩蓋(gai)真實(shi)的(de)(de)需求，給生(sheng)(sheng)產企(qi)業(ye)和(he)市(shi)場傳遞(di)錯誤的(de)(de)信號，一(yi)旦市(shi)場啟(qi)動之時，也(ye)就是泡(pao)沫破裂之日。
流通環(huan)節的(de)(de)去庫(ku)存(cun)化(hua)除了(le)讓(rang)價(jia)格泡沫不(bu)復存(cun)在、有利(li)于傳遞真實(shi)的(de)(de)市(shi)場需求(qiu)(qiu)之外，更(geng)重要的(de)(de)意(yi)義在于，它(ta)將(jiang)倒逼生產環(huan)節也同樣(yang)進入去庫(ku)存(cun)化(hua)的(de)(de)過程當中，從(cong)而從(cong)反向(xiang)緩(huan)解了(le)產能過剩的(de)(de)壓力。一(yi)個不(bu)爭的(de)(de)事實(shi)是(shi)，今年上半年化(hua)肥(fei)市(shi)場態勢好轉是(shi)得益于供(gong)求(qiu)(qiu)關系的(de)(de)松動。而這種(zhong)供(gong)求(qiu)(qiu)關系的(de)(de)松動除了(le)受外部的(de)(de)出口拉動之外，另一(yi)個重要原因就(jiu)是(shi)受制于下游經(jing)銷商(shang)的(de)(de)低庫(ku)存(cun)，導致一(yi)些(xie)企業(ye)淡季開工率(lv)下降，減產限產甚至停車。
一個(ge)完整的商業周期包括去(qu)庫(ku)存(cun)化和去(qu)產能(neng)化兩個(ge)階段，去(qu)庫(ku)存(cun)化是去(qu)產能(neng)化的前兆。當(dang)下(xia)越來越多的經銷(xiao)商采取的低(di)庫(ku)存(cun)或零庫(ku)存(cun)策略，將會(hui)對生(sheng)產環(huan)節的去(qu)產能(neng)化產生(sheng)巨(ju)大的倒逼效(xiao)應。在這(zhe)種效(xiao)應下(xia)，產能(neng)過(guo)(guo)剩和供大于求的格(ge)局將會(hui)發(fa)生(sheng)松動(dong)，推動(dong)市場供求關系走向平(ping)衡。當(dang)然，在這(zhe)個(ge)過(guo)(guo)程中，重組兼并(bing)和行業洗牌將是大勢(shi)所趨。
