關鍵詞：復合肥
氮肥價格止漲,復合肥需求穩定。5月初國家發改委和工信部相關部門,會同中國石油化工學會、中國氮肥協會,約請了國內32家尿素生產骨干企業,要求企業帶頭約束自身經營行為。受此影響,國內氮肥價格止漲回落,山東地區尿素價格自2450元/噸以上下滑至2350元/噸左右。原料價格恢復穩定對復合肥銷售起到了一定的積極作用。隨著玉米和水稻播種的展開,預計下一階段復合肥需求仍將維持良好態勢。
磷肥出口形勢有待觀察。磷酸二銨集港量增多,印度對于磷酸二銨的采購意向價在550美元/Ⅱ屯CFR,該價格相當于FOB價格520美元/噸,價差空間有限使得近期出口壓力相對較大,與印度的出口訂單仍然處于僵持狀態。國內部分貿易商目前已將視線轉向南美洲、東南亞等市場,出口形勢有待觀察。
鉀肥供需緩慢改善,巴西需求有望帶動國際市場價格。氯化鉀市場需求相對穩定,大型廠家前期采購較為充分,近期以消耗庫存為主。三月下旬中方與BPC談判最終確定的鉀肥進口價格與去年下半年持平,對國內市場價格也起到了一個支撐作用,同時采購量90-100萬噸少于往年,預計氯化鉀庫存將得到消化,供需格局有望改善。巴西地區鉀肥價格上漲己成為事實,有望帶動下一階段國際市場鉀肥價格。
風險因素:化肥出口低于預期的風險;農產品價格低迷影響化肥需求的風險。
行業投資評級及投資策略。春耕旺季步入尾聲,隨著發改委調控,尿素價格止漲。盡管國際市場需求尚不明朗給今年的出口行情帶來一定壓力,我們認為下一階段單質肥價格將在原料成本和國內需求支撐下維持在相對高位,繼續維持行業“強于大市”評級。單質肥價格走勢穩定進一步增強了復合肥企業和下游經銷商的信心,玉米和南方水稻播種將有望繼續帶動復合肥需求,建議關注金正大、司爾特。同時由于上半年進口合同采購量較低,目前氯化鉀庫存逐漸得到消化,鉀肥供需關系有望逐步得到改善,建議關注鹽湖股份。
