一、甘(gan)(gan)氨酸消費(fei)主要領域是草甘(gan)(gan)膦生產方面
甘(gan)(gan)氨(an)酸(suan)是(shi)一種重(zhong)要的(de)(de)(de)氨(an)基酸(suan)，廣泛應用在農(nong)藥、醫藥、食品(pin)、飼料等領(ling)域,而農(nong)藥領(ling)域消費占80%。甘(gan)(gan)氨(an)酸(suan)是(shi)草(cao)甘(gan)(gan)膦生產的(de)(de)(de)重(zhong)要原材料之一，我國(guo)草(cao)甘(gan)(gan)膦的(de)(de)(de)生產工藝主要分為氯乙(yi)(yi)酸(suan)-甘(gan)(gan)氨(an)酸(suan)法和二乙(yi)(yi)醇胺-IDA法，目前(qian)甘(gan)(gan)氨(an)酸(suan)法工藝占到(dao)了(le)國(guo)內總產能的(de)(de)(de)66%以(yi)上，也就是(shi)說，我國(guo)2/3的(de)(de)(de)草(cao)甘(gan)(gan)膦都(dou)是(shi)以(yi)甘(gan)(gan)氨(an)酸(suan)為原料。
受益(yi)于產能(neng)轉(zhuan)(zhuan)移和全(quan)球轉(zhuan)(zhuan)基因作物增長帶來的草(cao)甘(gan)(gan)膦(lin)需(xu)求增長，2012年以(yi)(yi)來我(wo)國(guo)草(cao)甘(gan)(gan)膦(lin)產量(liang)(liang)持(chi)續增長。到2013年，全(quan)國(guo)草(cao)甘(gan)(gan)膦(lin)總產能(neng)84.3萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)，其中甘(gan)(gan)氨(an)酸(suan)法(fa)56.2萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)、IDA法(fa)28.1萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)，總產量(liang)(liang)54.7萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)，其中甘(gan)(gan)氨(an)酸(suan)法(fa) 38.6 萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)，IDA 法(fa) 16.1 萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)。我(wo)們以(yi)(yi)每噸(dun)(dun)草(cao)甘(gan)(gan)膦(lin)需(xu)消耗甘(gan)(gan)氨(an)酸(suan) 0.55 噸(dun)(dun)來測(ce)算，甘(gan)(gan)氨(an)酸(suan)用于草(cao)甘(gan)(gan)膦(lin)市場的容(rong)量(liang)(liang)在31萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)左右，2013年實際需(xu)求量(liang)(liang)在21萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)(dun)左右。
二、我國甘氨酸產(chan)量直接影響草甘膦的生產(chan)
從供給端來看，2013年(nian)(nian)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)(an)酸(suan)(suan)(suan)產能(neng)利用率為88%，已(yi)經達(da)到(dao)較(jiao)高水平(ping)，總(zong)產量(liang)29.9萬(wan)噸;從需(xu)(xu)求(qiu)端來看，全年(nian)(nian)出口及其(qi)它領域(yu)需(xu)(xu)求(qiu)量(liang)約8萬(wan)噸，甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)(an)酸(suan)(suan)(suan)法(fa)草(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)(lin)需(xu)(xu)求(qiu)量(liang)在21萬(wan)噸左右，整體供需(xu)(xu)略(lve)顯偏緊。而(er)從我(wo)們統計的甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)(an)酸(suan)(suan)(suan)法(fa)草(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)(lin)總(zong)產能(neng) 56.2 萬(wan)噸，對應(ying)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)(an)酸(suan)(suan)(suan)需(xu)(xu)求(qiu) 31 萬(wan)噸，考慮到(dao)出口和其(qi)他領域(yu)的需(xu)(xu)求(qiu)，當前甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)(an)酸(suan)(suan)(suan)供需(xu)(xu)明顯偏緊。2014 年(nian)(nian)我(wo)國草(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)(lin)市場需(xu)(xu)求(qiu)依舊(jiu)旺盛，甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)(an)酸(suan)(suan)(suan)需(xu)(xu)求(qiu)量(liang)也將(jiang)進(jin)一(yi)(yi)步(bu)攀升。綜合而(er)言，目前甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)(an)酸(suan)(suan)(suan)供需(xu)(xu)緊張的格(ge)局(ju)已(yi)初步(bu)形成(cheng)，未(wei)來草(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)(lin)需(xu)(xu)求(qiu)旺盛將(jiang)進(jin)一(yi)(yi)步(bu)推動甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)(an)酸(suan)(suan)(suan)價格(ge)上漲。
三(san)、甘氨酸市場與草甘膦休(xiu)戚相關(guan)
甘(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)市場(chang)走(zou)勢與(yu)草(cao)甘(gan)(gan)膦(lin)休戚相關(guan)。作為草(cao)甘(gan)(gan)膦(lin)最(zui)主(zhu)要的原材料，甘(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)價(jia)(jia)(jia)格(ge)上漲將(jiang)直(zhi)接(jie)推動(dong)草(cao)甘(gan)(gan)膦(lin)成本(ben)中(zhong)樞上移。按(an)每噸(dun)草(cao)甘(gan)(gan)膦(lin)需(xu)消耗(hao)甘(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)0.55 噸(dun)來測算，甘(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)價(jia)(jia)(jia)格(ge)上漲 1000元/噸(dun)，帶來草(cao)甘(gan)(gan)膦(lin)成本(ben)增加 550 元/噸(dun)，在草(cao)甘(gan)(gan)膦(lin)需(xu)求如(ru)此旺(wang)盛的市場(chang)環境下，成本(ben)上升(sheng)很快就能轉嫁到產品價(jia)(jia)(jia)格(ge)上來。因此，甘(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)價(jia)(jia)(jia)格(ge)上漲將(jiang)直(zhi)接(jie)推動(dong)草(cao)甘(gan)(gan)膦(lin)價(jia)(jia)(jia)格(ge)上漲。
2012年(nian)以(yi)來(lai)，草甘(gan)(gan)膦的旺(wang)盛需求(qiu)極大的激發了生產企業的擴產熱情，草甘(gan)(gan)膦產能(neng)明顯上升，產能(neng)利用(yong)率(lv)隨之下滑，13年(nian)甘(gan)(gan)氨酸(suan)法草甘(gan)(gan)膦產能(neng)利用(yong)率(lv)降到70%以(yi)下的水(shui)平。擔心產能(neng)過(guo)剩，成為(wei)大家一致(zhi)的想(xiang)法。而我們(men)對甘(gan)(gan)氨酸(suan)供需結構的研究結論，大可以(yi)打消大家心中的疑(yi)慮，因為(wei)甘(gan)(gan)氨酸(suan)的供需緊張將(jiang)有效抑(yi)制(zhi)甘(gan)(gan)氨酸(suan)法草甘(gan)(gan)膦的開(kai)工率(lv)。
從甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)下游(you)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)來(lai)看，由(you)于(yu)全球(qiu)草(cao)(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)主(zhu)要(yao)(yao)集中在(zai)(zai)中國(guo)，因(yin)(yin)(yin)此用于(yu)農藥領域的(de)(de)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)基(ji)(ji)本集中在(zai)(zai)國(guo)內，甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)出(chu)(chu)口(kou)(kou)主(zhu)要(yao)(yao)以食品級、醫藥級為主(zhu)。由(you)海關(guan)統計的(de)(de)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)出(chu)(chu)口(kou)(kou)數(shu)據(ju)被合(he)并在(zai)(zai)其他氨(an)(an)基(ji)(ji)酸(suan)類，這(zhe)(zhe)一數(shu)據(ju)顯示 2013 年(nian)(nian)(nian)出(chu)(chu)口(kou)(kou)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang) 16.26%，我(wo)們從幾個主(zhu)要(yao)(yao)生(sheng)產(chan)(chan)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)廠家的(de)(de)出(chu)(chu)口(kou)(kou)數(shu)據(ju)來(lai)看，也基(ji)(ji)本符合(he)這(zhe)(zhe)一增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)的(de)(de)態勢。2013年(nian)(nian)(nian)國(guo)內甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)34萬噸，產(chan)(chan)量(liang)29.9萬噸，出(chu)(chu)口(kou)(kou)8萬噸，用于(yu)草(cao)(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)生(sheng)產(chan)(chan)的(de)(de)約21萬噸，由(you)于(yu)13年(nian)(nian)(nian)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)負荷已經(jing)維持較(jiao)高(gao)水平，未(wei)來(lai)通過(guo)提高(gao)負荷來(lai)增(zeng)(zeng)加(jia)產(chan)(chan)量(liang)已不太(tai)現(xian)實，況且甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)生(sheng)產(chan)(chan)過(guo)程中的(de)(de)環保(bao)問(wen)題(ti)，特(te)別(bie)是(shi)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)生(sheng)產(chan)(chan)企業主(zhu)要(yao)(yao)分布在(zai)(zai)河北(bei)和山(shan)東等(deng)環保(bao)重點關(guan)注(zhu)區域，環保(bao)因(yin)(yin)(yin)素可能(neng)(neng)(neng)(neng)會進一步(bu)抑制行(xing)業的(de)(de)開工率，目前(qian)河北(bei)一甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)生(sheng)產(chan)(chan)企業就因(yin)(yin)(yin)環保(bao)問(wen)題(ti)被當地(di)群眾舉報，在(zai)(zai)考(kao)慮出(chu)(chu)口(kou)(kou)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)因(yin)(yin)(yin)素，我(wo)們預期14年(nian)(nian)(nian)國(guo)內甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)供應(ying)的(de)(de)總(zong)(zong)(zong)量(liang)可能(neng)(neng)(neng)(neng)略有(you)下降(jiang)，因(yin)(yin)(yin)而，14 年(nian)(nian)(nian)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)法草(cao)(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)的(de)(de)產(chan)(chan)量(liang)可能(neng)(neng)(neng)(neng)會低于(yu) 13 年(nian)(nian)(nian)的(de)(de) 38.6 萬噸。由(you)于(yu)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)法工藝路(lu)線(xian)占到(dao)總(zong)(zong)(zong)產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)的(de)(de) 67%，因(yin)(yin)(yin)而，甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)供應(ying)問(wen)題(ti)必(bi)(bi)將(jiang)影響(xiang)行(xing)業總(zong)(zong)(zong)的(de)(de)供給;從需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)的(de)(de)角度來(lai)看，轉基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)作物種(zhong)植面積(ji)一直(zhi)在(zai)(zai)穩定(ding)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)，特(te)別(bie)是(shi)巴(ba)西的(de)(de)土地(di)耕地(di)面積(ji)及抗草(cao)(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)轉基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)作物滲(shen)透率的(de)(de)提高(gao)，這(zhe)(zhe)必(bi)(bi)將(jiang)拉動(dong)草(cao)(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)的(de)(de)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)，我(wo)們預計全球(qiu)的(de)(de)草(cao)(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)將(jiang)保(bao)持5%左右的(de)(de)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)，由(you)于(yu)孟山(shan)都草(cao)(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)穩定(ding)，因(yin)(yin)(yin)而，需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)需(xu)要(yao)(yao)中國(guo)出(chu)(chu)口(kou)(kou)來(lai)彌補，但由(you)于(yu)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)氨(an)(an)酸(suan)的(de)(de)供應(ying)問(wen)題(ti)，必(bi)(bi)將(jiang)改變目前(qian)的(de)(de)草(cao)(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)供應(ying)格局(ju)，我(wo)們看好未(wei)來(lai)的(de)(de)草(cao)(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)價格走勢。
根據我們的(de)(de)草(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)(lin)(lin)庫(ku)(ku)存模型的(de)(de)監測數據，當前國(guo)內草(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)(lin)(lin)庫(ku)(ku)存處于較低(di)的(de)(de)水平(ping)，國(guo)內春耕啟動及(ji)北美需(xu)(xu)求(qiu)旺(wang)(wang)季到來(lai)，必將拉(la)動草(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)(lin)(lin)需(xu)(xu)求(qiu)，低(di)庫(ku)(ku)存將會(hui)(hui)帶來(lai)價(jia)(jia)(jia)格(ge)的(de)(de)強(qiang)勁(jing)反(fan)彈。作為草(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)(lin)(lin)的(de)(de)主要原材料甘(gan)(gan)(gan)(gan)氨酸(suan)(suan)(suan)價(jia)(jia)(jia)格(ge)近(jin)期已出現強(qiang)勁(jing)上漲(zhang)(zhang)(zhang)，供需(xu)(xu)緊張是產品價(jia)(jia)(jia)格(ge)上漲(zhang)(zhang)(zhang)的(de)(de)邏輯基礎，甘(gan)(gan)(gan)(gan)氨酸(suan)(suan)(suan)行(xing)業(ye)經(jing)過近(jin)幾年的(de)(de)去(qu)產能(neng)，下(xia)游(you)草(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)(lin)(lin)需(xu)(xu)求(qiu)的(de)(de)不斷增(zeng)加，甘(gan)(gan)(gan)(gan)氨酸(suan)(suan)(suan)的(de)(de)供需(xu)(xu)已達(da)到緊平(ping)衡狀態，而(er)甘(gan)(gan)(gan)(gan)氨酸(suan)(suan)(suan)生產過程中(zhong)的(de)(de)廢水處理等環保(bao)問(wen)題(ti)，這(zhe)也(ye)將壓制甘(gan)(gan)(gan)(gan)氨酸(suan)(suan)(suan)行(xing)業(ye)的(de)(de)開工(gong)率(lv);供給受限，需(xu)(xu)求(qiu)旺(wang)(wang)盛，甘(gan)(gan)(gan)(gan)氨酸(suan)(suan)(suan)價(jia)(jia)(jia)格(ge)將會(hui)(hui)繼續強(qiang)勢(shi)上漲(zhang)(zhang)(zhang)，這(zhe)必將增(zeng)加草(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)(lin)(lin)的(de)(de)生產成本推動草(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)(lin)(lin)價(jia)(jia)(jia)格(ge)上漲(zhang)(zhang)(zhang)，同(tong)時(shi)甘(gan)(gan)(gan)(gan)氨酸(suan)(suan)(suan)短缺將會(hui)(hui)影響草(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)(lin)(lin)行(xing)業(ye)的(de)(de)開工(gong)率(lv)。因(yin)而(er)，在低(di)庫(ku)(ku)存、成本推動及(ji)需(xu)(xu)求(qiu)拉(la)動的(de)(de)共(gong)同(tong)作用(yong)下(xia)，未來(lai)一段(duan)時(shi)間(jian)內草(cao)甘(gan)(gan)(gan)(gan)膦(lin)(lin)(lin)價(jia)(jia)(jia)格(ge)將會(hui)(hui)確定(ding)性上漲(zhang)(zhang)(zhang)。
甘(gan)氨(an)(an)酸(suan)價(jia)格(ge)迎來(lai)持續上漲(zhang)，山東(dong)、安徽(hui)地區工(gong)業(ye)(ye)(ye)級甘(gan)氨(an)(an)酸(suan)主流價(jia)格(ge)漲(zhang)至 14500 元/噸左右，高端價(jia)格(ge)達到(dao) 15000 元/噸。究其(qi)原因，一(yi)方面受環保因素影響，河北、山東(dong)工(gong)廠被迫(po)限產(chan)，開(kai)工(gong)率偏(pian)低，市(shi)場(chang)供應(ying)(ying)不足;另外(wai)，草(cao)甘(gan)膦市(shi)場(chang)進入旺季，對甘(gan)氨(an)(an)酸(suan)需求(qiu)有支撐。甘(gan)氨(an)(an)酸(suan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)現在(zai)基(ji)本零庫存，下游草(cao)甘(gan)膦企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)普(pu)遍(bian)反應(ying)(ying)拿貨困難，甘(gan)氨(an)(an)酸(suan)貨源難求(qiu)直接抑制草(cao)甘(gan)膦企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)開(kai)工(gong)，目前草(cao)甘(gan)膦企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)開(kai)工(gong)率普(pu)遍(bian)在(zai)50%左右。考慮出(chu)口(kou)增(zeng)長和環保因素，我(wo)們預期14年(nian)國內甘(gan)氨(an)(an)酸(suan)供應(ying)(ying)的總量可(ke)能(neng)有所下降，因而，14 年(nian)甘(gan)氨(an)(an)酸(suan)法草(cao)甘(gan)膦的產(chan)量可(ke)能(neng)會低于 13 年(nian)的 38.6 萬噸。由于甘(gan)氨(an)(an)酸(suan)法工(gong)藝路線占到(dao)總產(chan)能(neng)的67%，甘(gan)氨(an)(an)酸(suan)供應(ying)(ying)問(wen)題必將(jiang)(jiang)影響行業(ye)(ye)(ye)總的供給，草(cao)甘(gan)膦價(jia)格(ge)將(jiang)(jiang)確定性上漲(zhang)。
2014年以來(lai)，在草(cao)(cao)甘(gan)(gan)膦價(jia)格尚(shang)維持(chi)在3.4萬元(yuan)/噸位置構筑平臺的(de)時候，甘(gan)(gan)氨酸(suan)價(jia)格開始強勢上漲，價(jia)格較(jiao)年初(chu)上漲 1500 元(yuan)/噸。草(cao)(cao)甘(gan)(gan)膦生產成本大幅(fu)增(zeng)加，國(guo)內外(wai)需(xu)求(qiu)增(zeng)加，環保壓力不斷加大，但草(cao)(cao)甘(gan)(gan)膦市場并未(wei)如(ru)預期那樣大幅(fu)上調，當前草(cao)(cao)甘(gan)(gan)膦市場撲所迷離，綜合來(lai)看，草(cao)(cao)甘(gan)(gan)膦后市具備上漲空間(jian)，前期是海(hai)外(wai)需(xu)求(qiu)增(zeng)量多(duo)少和環保力度究竟多(duo)大這兩塊需(xu)得(de)以明朗。
華(hua)通縱橫首席分析(xi)師認為14年上(shang)半年草甘膦上(shang)漲(zhang)趨勢(shi)確(que)立，但下半年會(hui)有些變量影(ying)響，其中最大的變量是環保，如(ru)果環保政(zheng)策執行到(dao)位(wei)，產品(pin)價(jia)格上(shang)漲(zhang)態(tai)勢(shi)有望延續。近(jin)期央視、媒體對(dui)污染報導(dao)較(jiao)多，浙江和山東都有代表在(zai)兩會(hui)上(shang)提(ti)到(dao)草甘膦環保問題，預計環保趨嚴是大概率事(shi)件。
