關鍵詞：尿素
筆者對當前化肥市場的困惑超過歷年。過去對尿素的總結11月份可以放心大膽地去買，即使在2008年和2009年全球金融危機的時候肆虐時也不例外。但今年即使在關稅利好和印度招標的情況下，都顛覆了以往的經驗，這到底是什么原因呢？
從宏觀經濟的角度看，全球經濟低迷，油價和其它大宗商品期貨價格的下跌已經對市場產生了巨大的影響：一方面是成本的傳導和需求的傳導（過去多有論述，不再細談）。更主要的方面是心理的影響，市場一致認為認為成本下降必然會導致價格下降。毫無疑問，這些觀點都有一定的道理，但并不是屢試不爽，就如今年的磷肥。
從歷史的角度去看，筆者認為尿素市場賺錢效應不明顯才是真正的原因：過去三年內，出口屢創新高，但仍然沒有擺脫淡季漲價、旺季跌價的命運，使得大家對產能過剩深信不疑，對淡儲已經徹底失去了信心。2014年尿素的最低點比目前淡儲的價格還低近100元/噸，這無疑導致了大家對目前淡儲價格不接受！
尿素是淡儲旺銷的產品，它的價格波動規律是：淡季是預期產生價格，旺季是供求關系產生價格，明顯不同于其他產品。當前，尿素市場處于淡季，剛性需求不足，而經銷商普遍預期不好，期待價格的反彈，希望可能比較渺茫！但我們仍然需要盡量客觀地去分析市場，既不能被過去的經驗所左右，也不能被市場所嚇倒，因為從大宗商品之間的相互影響看，筆者認為價格傳導不僅需要有時間，而且還可能面臨著傳導不過去的情況，因此油價的下跌我們只能把它當做市場預警的信號，而不是尿素價格必然下跌的信號。筆者看到雖然油價暴跌，但美國的天然氣期貨價格不降反漲；雖然宏觀經濟形勢不佳，但股票市場卻一枝獨秀。
基于對中國尿素市場的認識，筆者認為今年淡儲期間即使有再大的利好，也很難促進尿素的反彈，因為現在是預期決定價格的階段，但我們不能忽視利好因素的存在：央行降息會導致人民幣的貶值，有利于出口，也有利于經濟的復蘇；尿素價格的低迷會抑制產能的釋放；傳言中的全年統一關稅會促進尿素上半年的出口；目前為止，從印度的招標看，中國的尿素價格還是全球最具有競爭力的，并沒有因為油價下跌的影響而改變。
人不能兩次踏進同一條河里，這是筆者對尿素市場的真實感受，但并不代表我們對未來毫無把握能力。要知道：任何一個事物的發展都擺脫不了周期的規律，低迷對應的就是高潮，高潮對應的就是低迷，物極必反，周而復始！等待高潮需要耐心，也需要敏銳。
后期我們要重點關注國際市場尿素價格的變化和國內產能釋放的情況，注意捕捉市場反彈的機會。
