作為重要的農業生產資料，化肥行業需求一直較為平穩，但由于前期產能大肆擴張，加之政府在出口方面管制，行業產能過剩問題日益突出，2014年表現尤為明顯。2014年1~9月，中國化肥行業實現產量和價格同比分別下降2.1%和8.8%，量價齊降導致中國化肥行業景氣度整體表現低迷，企業經營狀況普遍惡化，前三季度行業收入增速下滑2.23個百分點至5.53%，利潤總額同比下滑24.73%，其中尤以尿素和磷肥行業表現最為嚴重，利潤總額分別同比下滑263.88%和17.59%。
為緩解上述情況，疏導和限制行業過剩產能成為政府與企業的共識。政策方面，2015年關稅取消窗口期實行全年統一稅率或稅額已基本確定，恢復征收增值稅通過成本加成促進行業優勝劣汰也已被提上日程，短期內有望實施。展望2015年，在出口政策放松的推動下，尿素及磷肥行業產銷量預計都會實現增長，但主要原材料煤炭、磷礦石、合成氨及硫磺價格的下行或低位運行尚難對化肥產品價格構成有力的成本支撐，尿素及磷肥價格在產銷增長的推動下存在上漲空間但預計漲幅有限，氮磷肥企業盈利狀況將有所好轉；鉀肥行業國內價格走勢將依然追隨國際肥價變化，而烏拉爾鉀礦透水事故可能影響世界鉀肥供應與生產成本，并刺激鉀肥價格上漲，預計2015年中國鉀肥大合同談判價格會隨之提高，由此帶動國內鉀肥價格上漲，鉀肥企業盈利狀況會明顯改善；復合肥行(xing)業因小企(qi)業數量眾多(duo)，行(xing)業集中(zhong)度(du)短期內難以迅速提(ti)(ti)高，同(tong)(tong)時2015年伴隨前述單(dan)質肥價格提(ti)(ti)高，復合肥生產成本(ben)壓力(li)加(jia)大，預計價格漲幅與成本(ben)同(tong)(tong)步，全(quan)行(xing)業經營狀況將保持穩定或略有(you)提(ti)(ti)高。
行(xing)業分化方面(mian)，未來化肥(fei)(fei)各細(xi)分行(xing)業信(xin)用(yong)品質差(cha)異(yi)依然存在，鉀肥(fei)(fei)和復(fu)合肥(fei)(fei)行(xing)業的(de)(de)(de)信(xin)用(yong)品質仍將優于氮肥(fei)(fei)和磷肥(fei)(fei)行(xing)業，同時細(xi)分行(xing)業內部企(qi)業間的(de)(de)(de)分化將會(hui)進一步明顯，大型復(fu)合肥(fei)(fei)企(qi)業在規模、營銷渠道、技術研發(fa)方面(mian)享有(you)較強競爭優勢，將愈發(fa)優于中(zhong)小復(fu)合肥(fei)(fei)企(qi)業；而(er)尿素企(qi)業中(zhong)，以(yi)煙煤為原料的(de)(de)(de)生產企(qi)業由于更具成本(ben)優勢，其信(xin)用(yong)品質會(hui)高于以(yi)天然氣或無煙煤為原料的(de)(de)(de)尿素企(qi)業。
綜上，中(zhong)債資信認為化肥(fei)行(xing)(xing)業在(zai)未來一(yi)段時(shi)期內總體經營狀況會有小幅好轉，維持化肥(fei)行(xing)(xing)業信用(yong)品質(zhi)“較差”的行(xing)(xing)業評(ping)價及“穩定”的行(xing)(xing)業展望。
