剛步入2015年，迎來了國內農藥的產銷旺季，通常持續到6月份結束，農藥以往的大牛品種像草甘膦廣為人知，那么此時這個行業有無掘金的機會呢？
全球農藥行業經歷了三年高增長，盈利增速明顯放緩，中國因出口占據大半，同樣利潤受壓。2014年占最大頭的化學農藥利潤同比下降0.7%，重磅品種除草劑類的草甘膦、百草枯量價齊跌，加上石油價格下挫影響了轉基因作物的種植熱情，需求端很弱，企業處在盈虧線附近，殺蟲劑的主力藥如吡蟲啉、噻蟲嗪、氟(fu)蟲腈和(he)毒死蜱價(jia)格也明顯(xian)下滑(hua)，庫存(cun)偏高(gao)、需求放緩和(he)產能(neng)過(guo)剩，決定(ding)了2015年農藥整(zheng)體大行情缺乏(fa)。
全(quan)球農藥市場規(gui)模接(jie)近(jin)570億美元，特點是寡頭(tou)(tou)壟斷盈(ying)利(li)，前十家巨頭(tou)(tou)憑借開發創制、專(zhuan)利(li)、注冊壁壘(lei)和一(yi)體化(hua)方(fang)案解(jie)決(jue)，毫不客氣拿(na)走(zou)了90%利(li)潤，中(zhong)國(guo)在原藥制造(zao)和快(kuai)速響應代工掙苦力(li)錢。
雖然整體頹勢，也不乏亮點，存在冷門品種崛起的機遇。邏輯的第一點：雖然農藥的前二大需求除草和殺蟲不行，但殺菌劑、殺螨、種子保護等細分領域強勢增長，比如因為國內水果蔬菜種植擴大，品種繁多，對殺菌劑需求維持兩位數增長；第二點：國內環保高壓政策，企業搬遷入園，農藥生產許可證，注冊登記趨嚴，諸多壁壘決定了企業無法隨便上馬一個暴利品種，類似例子是沙隆達的精胺，這個傳統農藥中間體，三年前沙隆達沒奢望掙錢，結果2013年以來，毛利率50%，主要是印度市場拉動，國內同行一時還沒有機會分食；第三點：對綠色農藥的持續追求，國家已經很明確定好目標，農藥化肥要實(shi)行(xing)總量控制，低毒高效綠(lv)色是主流方向，對一些高毒、難降(jiang)解品種實(shi)施定時退出(chu)策(ce)略，百(bai)草枯就(jiu)已經被(bei)限(xian)制。
從跟蹤(zong)情(qing)況來看，我們(men)認為湖南海利(li)和藍豐(feng)生化存在這(zhe)樣可能性(xing)，即農(nong)藥行業整體利(li)潤下(xia)降，他們(men)反(fan)會逆勢增長(chang)。湖南海利(li)的(de)2014年(nian)創制農(nong)藥品(pin)種已獲(huo)登記注冊，試驗工廠關閉產能集中，國(guo)外(wai)對傳統(tong)品(pin)種像樂果多菌(jun)靈(ling)等訂購量穩(wen)定(ding)(ding)，15000噸(dun)光(guang)氣資(zi)源引來跨國(guo)巨(ju)頭的(de)代(dai)工合約，呋喃酚和克(ke)百威的(de)原料價格下(xia)跌也(ye)一定(ding)(ding)程度改(gai)善盈利(li)。藍豐(feng)生化同(tong)樣也(ye)受益于光(guang)氣，寧夏新廠投產，精胺車間改(gai)造完畢，而老品(pin)種多菌(jun)靈(ling)、硫菌(jun)靈(ling)等也(ye)量價穩(wen)定(ding)(ding)。這(zhe)兩家上(shang)市(shi)公司存在業績反(fan)轉(zhuan)的(de)機會，值得留意關注。
