原料(liao)價格下(xia)跌。2016年上半年國(guo)(guo)內(nei)無煙煤均價為(wei)314元(yuan)/噸(dun)(dun),同(tong)比下(xia)降(jiang)(jiang)162元(yuan)/噸(dun)(dun),降(jiang)(jiang)幅達到34.03%;國(guo)(guo)際天然氣(qi)均價為(wei)12.59EUR/mwh,同(tong)比下(xia)降(jiang)(jiang)30.21%;磷礦石(28%)均價為(wei)376元(yuan)/噸(dun)(dun),同(tong)比下(xia)降(jiang)(jiang)10.48%。
化肥產品價格下跌。2016年上半年尿素均價為1360元/噸,同比下降19.20%,環比下降13.87%;磷酸一銨和磷酸二銨的均價分別為1972元/噸和2359元/噸,同比降幅分別是8.58%和2.52%;硫酸鉀均(jun)價為(wei)2761元(yuan)(yuan)/噸,同比下(xia)降(jiang)498元(yuan)(yuan)/噸(-15.28%)。
產品-原料價差縮(suo)小。2016年上半年尿素(su)-1.5×無煙(yan)末煤(mei)平均價差為897元/噸,同比收窄7.4%;磷酸二銨-1.7×磷礦(kuang)石平均價差為1720元/噸,同比下(xia)降0.82%。
行業處于底部,未來趨勢向上。我們認為2016年上半年化肥產品價格下跌的主要由成本和供給因素導致。成本方面:原料價格下滑,化肥的生產成本降低導致價格下降;供給方面:產能增加,雖然國家加大了對化肥企業新上項目的審批力度,但2015年復合肥、尿素等仍有(you)大量產(chan)能投產(chan)。隨(sui)著原料(liao)價格(ge)(ge)(ge)回(hui)升(sheng)(sheng)、行(xing)業(ye)(ye)去產(chan)能的(de)逐步推(tui)進,化肥行(xing)業(ye)(ye)供需格(ge)(ge)(ge)局將得以改善,產(chan)品價格(ge)(ge)(ge)將得以回(hui)升(sheng)(sheng),從而化肥行(xing)業(ye)(ye)龍(long)頭公司的(de)盈(ying)利(li)能力將有(you)所改善。
