事件：11 月21 日，樂山福華、南通江山分別上調其草甘膦原藥(yao)產(chan)品價格3000、1500 元(yuan)/噸(dun)至2.5、2.3 萬元(yuan)/噸(dun)；目前(qian)草(cao)甘膦華(hua)東地(di)區市場價暫維持為2.10-2.15 萬元(yuan)/噸(dun)，8 月以(yi)來(lai)累計上漲4600 元(yuan)/噸(dun)。
環(huan)保(bao)致甘(gan)氨(an)(an)酸開工(gong)受限(xian)，草甘(gan)膦價(jia)格有望(wang)受益上漲。我國(guo)草甘(gan)膦生產(chan)工(gong)藝主(zhu)要分為IDA 法和甘(gan)氨(an)(an)酸法，據我們統計，目前國(guo)內(nei)甘(gan)氨(an)(an)酸路線草甘(gan)膦產(chan)能占比約(yue)在66%左右；全國(guo)甘(gan)氨(an)(an)酸產(chan)能約(yue)62 萬噸，其(qi)中(zhong)超過60%的(de)產(chan)能集中(zhong)在河北、山東地區。
針(zhen)對近期出現的(de)重污染天氣情況(kuang)，環(huan)(huan)保(bao)部(bu)派出督查組奔赴京津冀(ji)、山東(dong)、河南等地加(jia)碼檢查，同時對京津冀(ji)及周邊企(qi)業(ye)實施大規模的(de)限產(chan)。甘(gan)(gan)氨(an)酸(suan)生(sheng)廠商由于受環(huan)(huan)保(bao)因素影響(xiang)開工(gong)受限，產(chan)品價格持續(xu)(xu)上(shang)漲(zhang)，據報道，國內甘(gan)(gan)氨(an)酸(suan)龍頭(tou)企(qi)業(ye)河北(bei)東(dong)華化(hua)工(gong)（甘(gan)(gan)氨(an)酸(suan)產(chan)能24 萬(wan)(wan)噸(dun)/年）昨日上(shang)調(diao)其產(chan)品價格1000 元(yuan)/噸(dun)至(zhi)1.08 萬(wan)(wan)元(yuan)/噸(dun)，自9 月(yue)以(yi)來(lai)累計(ji)調(diao)漲(zhang)幅(fu)度為3600 元(yuan)/噸(dun)，其他企(qi)業(ye)如山東(dong)臨沂(yi)鴻泰化(hua)工(gong)、山東(dong)振興(xing)化(hua)工(gong)昨日產(chan)品價格均上(shang)調(diao)1000元(yuan)/噸(dun)至(zhi)1.1、1.0 萬(wan)(wan)元(yuan)/噸(dun)。后(hou)續(xu)(xu)若(ruo)環(huan)(huan)保(bao)持續(xu)(xu)趨(qu)嚴(yan)，或(huo)造成甘(gan)(gan)氨(an)酸(suan)供(gong)給緊張，推(tui)動(dong)其價格進一步上(shang)漲(zhang)，草(cao)甘(gan)(gan)膦價格也有望受益(yi)上(shang)漲(zhang)。
供給格(ge)(ge)局(ju)已有改善，環保是(shi)現階段影響草甘膦(lin)價格(ge)(ge)的重要因素(su)。2014 年(nian)(nian)以來，草甘膦(lin)價格(ge)(ge)持續下(xia)跌(die)，從(cong)最高3.3 萬(wan)(wan)元(yuan)/噸(dun)跌(die)至今年(nian)(nian)年(nian)(nian)中(zhong)最低1.69萬(wan)(wan)元(yuan)/噸(dun)，基本全(quan)行業虧損、龍頭(tou)企業盈虧平衡。草甘膦(lin)的國內產(chan)(chan)能由2009年(nian)(nian)的最高100 余(yu)萬(wan)(wan)噸(dun)降低至目(mu)前(qian)的90 萬(wan)(wan)噸(dun)左右，且據我(wo)們草根調研了解，目(mu)前(qian)在(zai)正(zheng)常生產(chan)(chan)的企業約十余(yu)家，行業供給格(ge)(ge)局(ju)改善較為(wei)明顯。
今年四季度(du)進(jin)入草甘膦(lin)傳統旺(wang)季以來，下游(you)需(xu)求量有(you)所提升(sheng)；加之上(shang)游(you)黃磷(lin)、甘氨酸等原料價(jia)格上(shang)漲對產品價(jia)格形成支撐，草甘膦(lin)價(jia)格持續(xu)上(shang)漲。
此外(wai)，后續若(ruo)第二批中央環保(bao)督察入駐四川、湖(hu)北(bei)等(deng)草(cao)(cao)甘膦(lin)生產(chan)(chan)大省，或對草(cao)(cao)甘膦(lin)供應產(chan)(chan)生一(yi)定影(ying)響。
后續草甘(gan)膦(lin)價(jia)格(ge)有(you)(you)望繼續上(shang)漲，推動(dong)企業盈利提升。在傳統(tong)銷售旺季期(qi)間，伴隨國內(nei)環保執(zhi)行力度(du)的持續加碼(ma)，主(zhu)要原(yuan)料供給趨緊，草甘(gan)膦(lin)價(jia)格(ge)有(you)(you)望持續上(shang)漲、產品價(jia)差有(you)(you)所擴大，帶(dai)動(dong)生產企業較(jiao)大業績彈(dan)性（特(te)別(bie)是配(pei)套有(you)(you)原(yuan)料甘(gan)氨酸的企業）。
重點推薦公司：揚農(nong)化工、新安(an)股(gu)份(fen)、興發集團、江山股(gu)份(fen)、和(he)邦(bang)生物風(feng)險提示(shi)：下游需求改善(shan)不達預期風(feng)險，供給端(duan)變(bian)化不達預期風(feng)險，環保執行(xing)力度不達預期風(feng)險。
