中國尿素面臨著產(chan)量(liang)增加、國內農業（注(zhu)意：僅(jin)僅(jin)是(shi)農業）需求減(jian)少和出口減(jian)少三大(da)利空因素，還(huan)有(you)別的利空因素嗎？如果沒有(you)，上(shang)文(wen)已經分析過(guo)前兩個因素，這里對上(shang)期(qi)的分析做個簡單的回顧：一(yi)是(shi)玉米種植面積下降所帶來的尿(niao)素用量(liang)減(jian)少最大(da)不(bu)會(hui)超(chao)過(guo)150萬噸；二(er)是(shi)在后(hou)期(qi)出口不(bu)會(hui)大(da)幅下降的情況下，即使尿(niao)素開工率回歸到70%左右，也難(nan)保證國內夏季的供應。今(jin)天剖析最后(hou)一(yi)個問題：后(hou)期(qi)的出口。
筆(bi)者不做(zuo)國(guo)(guo)際(ji)貿易，因(yin)此討(tao)論這(zhe)個問題有(you)點班(ban)門弄斧(fu)，但(dan)幾個現象值得關注：一是美國(guo)(guo)和(he)印度(du)尿(niao)素進口大幅減少；二是印度(du)今年第一輪招標(biao)僅招到(dao)了26萬噸；三(san)是印度(du)在第一輪招標(biao)結(jie)束(shu)后，立即(ji)宣(xuan)布新一輪的招標(biao)；四是國(guo)(guo)際(ji)市場多翻空的大逆轉。
從美國農業部發表的種植意向報告看，美國今年將面臨著種植結構的調整：玉米、小麥和水稻面積下降，而棉花和大豆面積上升，總體種植面積變化不大。美國的農業種植市場化程度高，統計數據也比較可信，因此用這份報告來預測全球的需求變化，相信讀者不會有太多的異議。這份報告中，筆者解讀出以下內容：一、中國過去收儲的農產品都是當前全球價格最低的，除此以外的農產品價格并不差；二是雖然國內都在說農產品價格低迷造成化肥需(xu)求減少，但從全球看，只是(shi)面(mian)臨著種植結構的(de)(de)調整(zheng)，整(zheng)體種植面(mian)積(ji)并沒有大幅(fu)下(xia)降，因此(ci)今年(nian)全球化肥需(xu)求不會(hui)大幅(fu)減少；三(san)是(shi)在市場化程度(du)比較高的(de)(de)國家，除了會(hui)增加大豆和棉(mian)花面(mian)積(ji)外，糖料的(de)(de)種植面(mian)積(ji)也會(hui)大幅(fu)上(shang)升，這可(ke)能(neng)就是(shi)巴(ba)西(xi)尿素進口較去年(nian)同期還增加的(de)(de)原因。
那么美國進口尿素為(wei)什么會(hui)大(da)幅減(jian)(jian)少(shao)(shao)呢？筆者認為(wei)可能存在三個原因(yin)：產量增加一點、需(xu)求減(jian)(jian)少(shao)(shao)一點和恐慌推(tui)遲一點。筆者缺少(shao)(shao)具(ju)體的(de)數據(ju)，但可以肯定新增產量是(shi)十(shi)萬噸(dun)級，需(xu)求減(jian)(jian)少(shao)(shao)也是(shi)十(shi)萬噸(dun)級，而進口減(jian)(jian)少(shao)(shao)卻是(shi)百萬噸(dun)級，因(yin)此(ci)缺口部分只(zhi)能用(yong)價格下跌(die)推(tui)遲了采購來解(jie)釋。時間已經到了四月份，剛性需(xu)求即將釋放，考(kao)慮到船運(yun)期限，采購時間所剩無幾。事實(shi)上，上周美國的(de)市場已經呈現(xian)筑底回升的(de)跡象，但一個巴掌(zhang)拍不響(xiang)，再來看(kan)另(ling)一進口大(da)國——印(yin)度。
有人說(shuo)印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)(du)高庫存，試問，高庫存在第一(yi)輪招(zhao)標剛(gang)結束后，就會迫(po)不(bu)(bu)及待(dai)地舉行第二輪招(zhao)標嗎？有人說(shuo)去年(nian)印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)(du)尿(niao)素銷售減少了近300萬噸(dun)，這相(xiang)當于印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)(du)年(nian)銷量(liang)的(de)(de)(de)(de)10%，因農(nong)產品價格原(yuan)因造(zao)成種(zhong)植面(mian)積下降這么大？參(can)考(kao)前面(mian)美國農(nong)業部報(bao)告的(de)(de)(de)(de)分析，需求大幅減少的(de)(de)(de)(de)可(ke)(ke)能(neng)性不(bu)(bu)大；是天氣原(yuan)因？可(ke)(ke)能(neng)性也不(bu)(bu)大，因此(ci)筆者推測一(yi)種(zhong)更大的(de)(de)(de)(de)可(ke)(ke)能(neng)是農(nong)民(min)不(bu)(bu)到(dao)用(yong)時不(bu)(bu)買肥，所以顯(xian)得流通渠道高庫存。如果(guo)真是這樣，一(yi)旦(dan)印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)(du)的(de)(de)(de)(de)需求爆發，不(bu)(bu)僅要彌補(bu)前期進口(kou)的(de)(de)(de)(de)缺(que)口(kou)，還(huan)要滿足正常年(nian)份的(de)(de)(de)(de)采購量(liang)，由此(ci)或將(jiang)創造(zao)印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)(du)歷史上采購尿(niao)素量(liang)最多(duo)的(de)(de)(de)(de)一(yi)年(nian)，筆者甚至樂觀到(dao)相(xiang)信(xin)印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)(du)的(de)(de)(de)(de)采購就可(ke)(ke)支撐全球上半年(nian)市(shi)場的(de)(de)(de)(de)程度(du)(du)(du)！印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)(du)迫(po)不(bu)(bu)及待(dai)地招(zhao)標，可(ke)(ke)能(neng)意味著印(yin)(yin)(yin)度(du)(du)(du)正式開啟了買買買的(de)(de)(de)(de)模式！
遺(yi)憾的是國際(ji)市場春節過后(hou)多翻空，走勢(shi)似乎(hu)同筆者上(shang)面(mian)的分(fen)析(xi)背道而馳，而國內(nei)港(gang)口回(hui)流也(ye)成為了市場的普遍擔心，如(ru)何理解這兩個問題，因篇幅(fu)原因，下篇再做分(fen)析(xi)。
總結：國(guo)際市場的利空已經被透支，剛(gang)性(xing)需求即將到來，尿素出口的好(hao)轉(zhuan)值得期待！
