本周尿素價格筑底反彈，筆者認為,是供應量減少、淡儲招標、追肥剛需釋放、價格接近經銷商心理預期四個方面因素導致的。
一是尿素供應量減少。氣(qi)荒影響氮肥產量已人所共知，關鍵(jian)是今(jin)冬又出現了(le)極(ji)寒天氣(qi)，不僅可能(neng)導致氣(qi)頭氮肥企業復產時間(jian)推(tui)遲，煤炭和運輸也受到影響。疊加在一起，保供的措施難以在短期之(zhi)內(nei)看到成效(xiao)。
二是國家淡儲化肥招標。本(ben)周，新增550萬噸化肥淡儲任務的第一(yi)批招標(biao)工作啟動(dong)，承(cheng)儲企(qi)業入市采購的同時，也提(ti)高了經銷商(shang)拿貨的積(ji)極性(xing)，成交(jiao)趨于活躍。
三是小麥和油菜追肥從南到北陸續開始，尿素農業剛性需求開始釋放。
四是當前價格基本接近心理預期。股市有個觀點，某只股票回調(diao)漲幅的(de)三(san)分之一或二分之一是(shi)建倉的(de)好機會，類(lei)似地，尿素(su)價(jia)(jia)格從高位(wei)每噸(dun)回調(diao)了150～200元(yuan)，相當于前期(qi)漲幅的(de)30%～50%，基本達到了經(jing)銷商(shang)心理(li)認同的(de)價(jia)(jia)位(wei)，部(bu)分經(jing)銷商(shang)開始儲備。
雖然筆者總結了四條尿素價格筑底反彈的原因，但核心只有一個：尿素供應量減少，這從發改委三次部署化肥保供工作和(he)農業(ye)部首(shou)場(chang)新聞(wen)發布會等官方渠道也可得到證實(shi)。那(nei)么，化肥尤(you)其是(shi)尿(niao)素價(jia)格是(shi)否就此(ci)一帆風順(shun)地上漲呢？筆者并不那(nei)么樂觀。
尿素價格上漲要有來自需求端的持續支撐。中國的尿素需求可以分為四個方面，也就是筆者戲稱的四駕馬車：出口、農業需求、工業需求、網絡儲備。當前，出口無望；工業板廠和復合肥廠即將面臨春節放假；油菜(cai)和(he)小(xiao)麥(mai)追肥需求(qiu)持續時(shi)(shi)間較短(duan)，量也(ye)不大(da)；重點討論一下網絡儲(chu)備(bei)。網絡儲(chu)備(bei)可以(yi)分(fen)為(wei)兩(liang)塊：國儲(chu)和(he)經(jing)銷商儲(chu)備(bei)。國儲(chu)招標文件中明確規定，在承儲(chu)期內，當價(jia)(jia)格(ge)(ge)快速上(shang)漲(zhang)時(shi)(shi)，經(jing)批準(zhun)，可以(yi)提(ti)前拋儲(chu)。也(ye)就(jiu)是說，國家淡(dan)儲(chu)短(duan)期可能推高價(jia)(jia)格(ge)(ge)；但價(jia)(jia)格(ge)(ge)上(shang)漲(zhang)較多時(shi)(shi)，隨(sui)時(shi)(shi)可以(yi)成為(wei)一股做空力量。至于經(jing)銷商儲(chu)備(bei)，根據筆(bi)者多年的(de)(de)觀察(cha)，一旦漲(zhang)幅(fu)較大(da)，經(jing)銷商就(jiu)會(hui)袖(xiu)手旁觀，這也(ye)是上(shang)輪尿(niao)素(su)價(jia)(jia)格(ge)(ge)高位回落的(de)(de)原因。由此可見，尿(niao)素(su)價(jia)(jia)格(ge)(ge)持續上(shang)漲(zhang)暫時(shi)(shi)還得不到需求(qiu)端的(de)(de)支撐。
中期價格走(zou)勢取(qu)決于保(bao)(bao)供(gong)措施的(de)(de)有效性(xing)。之前筆者提出了四條(tiao)保(bao)(bao)供(gong)措施：出口加(jia)稅、環(huan)保(bao)(bao)放(fang)松(song)、保(bao)(bao)氣(qi)和進口多(duo)管齊(qi)下。因為(wei)關稅政策已(yi)經公布(bu)，朝令夕(xi)改的(de)(de)可(ke)能(neng)性(xing)不(bu)大；環(huan)保(bao)(bao)限(xian)產(chan)(chan)放(fang)松(song)已(yi)經實(shi)現；保(bao)(bao)氣(qi)在民(min)生優(you)(you)先的(de)(de)情(qing)況下，短期無法(fa)實(shi)現，但在供(gong)暖季結束，優(you)(you)先供(gong)應(ying)化肥生產(chan)(chan)幾乎是鐵板(ban)釘釘的(de)(de)事。寧夏石化尿(niao)素裝置因停(ting)氣(qi)停(ting)產(chan)(chan)，職工已(yi)經分(fen)流，據說近(jin)期又全部(bu)歸崗，做好了隨時開工的(de)(de)準備。從這(zhe)點看(kan)，政府的(de)(de)保(bao)(bao)供(gong)措施并不(bu)是一紙空文，但是否能(neng)實(shi)質增產(chan)(chan)還面臨(lin)著天然氣(qi)供(gong)應(ying)何時恢(hui)復的(de)(de)不(bu)確定性(xing)。
很(hen)多人拿化肥的(de)(de)調控(kong)與煤炭、房地產做(zuo)對比，對政(zheng)(zheng)府(fu)的(de)(de)調控(kong)能力(li)抱懷疑(yi)態(tai)度(du)，筆者認(ren)為大錯(cuo)特錯(cuo)。須知(zhi)，這(zhe)屆政(zheng)(zheng)府(fu)的(de)(de)執行(xing)能力(li)毋庸置疑(yi)：環保、供給側(ce)改(gai)革順利推進，這(zhe)在過去無法想(xiang)象。有些調控(kong)確實沒達到既定目(mu)(mu)標，但不是調控(kong)能力(li)的(de)(de)問題(ti)，而是目(mu)(mu)標太過精細。比如房價(jia)，既不想(xiang)大跌(die)，又不想(xiang)大漲。目(mu)(mu)標單(dan)一的(de)(de)時(shi)候，如氣荒，政(zheng)(zheng)府(fu)在需求最(zui)高峰用很(hen)短(duan)的(de)(de)時(shi)間平抑了價(jia)格，調控(kong)能力(li)可見一斑。
討(tao)論政府(fu)的(de)宏觀調控(kong)能(neng)力似(si)乎同(tong)化肥(fei)毫不相關，但后(hou)期肥(fei)價(jia)走勢完全取(qu)決于市場同(tong)政府(fu)的(de)博弈??保供措施(shi)是否(fou)有效。發改(gai)委為(wei)(wei)化肥(fei)開了三次會(hui)，且增加了淡儲，足以證明政府(fu)對化肥(fei)供應(ying)和(he)平(ping)抑(yi)價(jia)格(ge)的(de)高(gao)度關注，認(ren)為(wei)(wei)政府(fu)束手無策的(de)觀點可(ke)能(neng)極(ji)其錯誤。筆者雖然看好后(hou)期尿素(su)行情(qing)，但一旦價(jia)格(ge)觸及政策底線，那么，一切(qie)都可(ke)能(neng)改(gai)寫。正因為(wei)(wei)如此，尿素(su)漲價(jia)還得(de)悠著點！
