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近期關(guan)于(yu)天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)價格(ge)上(shang)調的(de)討論漸成熱點，而(er)天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)的(de)產業鏈(lian)不僅僅牽涉到上(shang)游(you)的(de)勘探業務的(de)生產廠商(shang)，而(er)且還涉及(ji)到下游(you)的(de)化肥(fei)、天(tian)(tian)然(ran)氣(qi)(qi)發電廠以及(ji)城(cheng)市(shi)居民用戶(hu)，其中(zhong)各產業鏈(lian)又有上(shang)市(shi)公司，因此，備受市(shi)場(chang)矚目(mu)。

　　從企(qi)業(ye)經營的(de)(de)(de)角度來看(kan)，天(tian)然氣價(jia)(jia)格(ge)的(de)(de)(de)一(yi)旦變化(hua)(hua)，必定(ding)會對相(xiang)關行業(ye)的(de)(de)(de)上市(shi)公司(si)帶(dai)來直接的(de)(de)(de)影響(xiang)，因為這(zhe)意味著產業(ye)鏈的(de)(de)(de)利潤將(jiang)重(zhong)新分布，對于上游的(de)(de)(de)勘(kan)探業(ye)務(wu)的(de)(de)(de)生產廠商，獲得了業(ye)務(wu)新的(de)(de)(de)利潤增長點，只不過(guo)，目前中(zhong)國石化(hua)(hua)等相(xiang)關上市(shi)公司(si)的(de)(de)(de)天(tian)然氣業(ye)務(wu)份額并不大，因此，天(tian)然氣價(jia)(jia)格(ge)的(de)(de)(de)上漲對中(zhong)國石化(hua)(hua)的(de)(de)(de)利潤影響(xiang)度并不敏感。

　　但(dan)對于(yu)下游的(de)(de)相(xiang)(xiang)關(guan)產業(ye)來說，敏感(gan)度極(ji)高，尤(you)其(qi)(qi)是(shi)化(hua)肥(fei)行業(ye)，在去年１月(yue)５日，滄州(zhou)大(da)化(hua)就是(shi)因為(wei)天(tian)然(ran)氣生產廠(chang)商的(de)(de)價格(ge)談不攏以及(ji)其(qi)(qi)他因素而(er)(er)一度停止供氣，最(zui)終(zhong)使得滄州(zhou)大(da)化(hua)的(de)(de)業(ye)績備受影響。而(er)(er)且(qie)行業(ye)分析師也(ye)認(ren)為(wei)，隨著天(tian)然(ran)氣價格(ge)逐漸與國際接軌，未來的(de)(de)化(hua)肥(fei)行業(ye)即(ji)便在國家產業(ye)政策扶持的(de)(de)背(bei)景下，毛利率(lv)也(ye)將面臨著極(ji)大(da)的(de)(de)壓力(li)(li)(li)，從而(er)(er)降低了氣頭業(ye)務尿素的(de)(de)上(shang)(shang)市公司(si)的(de)(de)估值重心。對于(yu)天(tian)然(ran)氣發電廠(chang)來說也(ye)是(shi)如此，因為(wei)粵(yue)電力(li)(li)(li)等相(xiang)(xiang)關(guan)上(shang)(shang)市公司(si)的(de)(de)盈利能(neng)(neng)力(li)(li)(li)可(ke)能(neng)(neng)要作出相(xiang)(xiang)應的(de)(de)調(diao)低預(yu)期。

　　不過(guo)，對于從事(shi)(shi)城(cheng)(cheng)市(shi)天然氣(qi)供應的(de)(de)相關(guan)上市(shi)公(gong)司(si)，比如(ru)說大眾公(gong)用(yong)、申(shen)能(neng)(neng)(neng)股(gu)份、Ｓ明星電等(deng)相關(guan)上市(shi)公(gong)司(si)來說，關(guan)鍵在(zai)于能(neng)(neng)(neng)否將成(cheng)本價(jia)(jia)格通(tong)過(guo)天然氣(qi)價(jia)(jia)格聽(ting)證會等(deng)模(mo)式(shi)向下(xia)游轉移，就(jiu)目(mu)前(qian)來看，這種可(ke)能(neng)(neng)(neng)性是(shi)存在(zai)的(de)(de)，但不可(ke)能(neng)(neng)(neng)完(wan)全向下(xia)游客(ke)戶(hu)轉移，因為(wei)保證城(cheng)(cheng)市(shi)居(ju)民(min)用(yong)氣(qi)是(shi)一(yi)個(ge)公(gong)用(yong)事(shi)(shi)業性質的(de)(de)任(ren)務，所以，成(cheng)本的(de)(de)上漲可(ke)能(neng)(neng)(neng)并(bing)不一(yi)定全部由(you)城(cheng)(cheng)市(shi)居(ju)民(min)用(yong)戶(hu)承(cheng)擔，如(ru)此的(de)(de)話，對于申(shen)能(neng)(neng)(neng)股(gu)份、Ｓ明星、大通(tong)燃氣(qi)等(deng)上市(shi)公(gong)司(si)來說，關(guan)鍵在(zai)于能(neng)(neng)(neng)否迅速拓展新(xin)的(de)(de)客(ke)戶(hu)群(qun)體(ti)，通(tong)過(guo)規模(mo)經(jing)驗消化單個(ge)客(ke)戶(hu)毛利率下(xia)降對凈利潤的(de)(de)壓力。

　　而(er)由于城(cheng)市(shi)(shi)(shi)居民用(yong)的(de)天然氣(qi)屬于公用(yong)事業(ye)(ye)，近期公用(yong)事業(ye)(ye)的(de)價(jia)格(ge)提升(sheng)趨勢(shi)的(de)確(que)存在，所以(yi)，業(ye)(ye)內人士認(ren)為(wei)城(cheng)市(shi)(shi)(shi)居民用(yong)天然氣(qi)價(jia)格(ge)的(de)提升(sheng)是大勢(shi)所趨，因此(ci)，對大通燃氣(qi)、大眾(zhong)公用(yong)、Ｓ明星電、Ｓ長燃等個股(gu)予以(yi)積(ji)極的(de)關(guan)注(zhu)，其(qi)中大眾(zhong)公用(yong)是城(cheng)市(shi)(shi)(shi)居民用(yong)天然氣(qi)業(ye)(ye)務的(de)龍頭企業(ye)(ye)，其(qi)股(gu)價(jia)有進一步上升(sheng)的(de)空間，可予以(yi)積(ji)極關(guan)注(zhu)。

　　循此思路，對于城市供水、供電等相關上市公司來說，也可積極跟蹤。 
 
作者：秦禾共