我們認為(wei)本次國務(wu)院(yuan)關于化肥生產供應的政策(ce)措施是(shi)(shi)國家扶植(zhi)三農政策(ce)的延續，同(tong)時也是(shi)(shi)針對目前國內化肥市(shi)場變(bian)動采取的應對措施，影響分析如(ru)下：
1、國(guo)(guo)家將控制(zhi)氮(dan)肥(fei)(fei)、磷肥(fei)(fei)產能(neng)，放開氮(dan)磷肥(fei)(fei)價(jia)(jia)格(ge)(ge)管制(zhi)。我們認為在國(guo)(guo)際價(jia)(jia)格(ge)(ge)回落、產能(neng)過剩嚴重的情況下，放開價(jia)(jia)格(ge)(ge)管制(zhi)并(bing)不能(neng)改善企(qi)業(ye)(ye)盈利(li)；長期(qi)(qi)而(er)言(yan)控制(zhi)產能(neng)擴張將有(you)利(li)于國(guo)(guo)內供需平衡(heng)，對具有(you)技術、成本優勢的企(qi)業(ye)(ye)將構成長期(qi)(qi)利(li)好。此項政策對國(guo)(guo)內氮(dan)磷肥(fei)(fei)生(sheng)產企(qi)業(ye)(ye)是(shi)長期(qi)(qi)利(li)好，但從短期(qi)(qi)來看 利(li)好作(zuo)用有(you)限。
2、國家(jia)暫時保留對(dui)化(hua)肥(fei)生產企業(ye)用電、用氣、鐵路運(yun)輸(shu)價(jia)格的(de)優惠政(zheng)策和稅收優惠政(zheng)策。此項政(zheng)策是國家(jia)支持化(hua)肥(fei)企業(ye)的(de)具(ju)體舉措，有利于(yu)化(hua)肥(fei)企業(ye)度(du)過難關。
3、推進流通(tong)體制改(gai)革，鼓勵和扶植發展大(da)型化(hua)肥流通(tong)企業。化(hua)肥流通(tong)相(xiang)關上市公司有(you)'中化(hua)國際(ji)[8.82 -1.01%]'，我們認(ren)為(wei)隨著(zhu)更多競爭者的(de)加入，有(you)利于降(jiang)低流通(tong)環節(jie)成本。
4、加強進出口調節，完(wan)善(shan)化肥儲備調控(kong)，今冬明(ming)春化肥淡(dan)(dan)儲量要達到春耕用(yong)肥的２０％以上。淡(dan)(dan)儲有利(li)于化肥生產(chan)企業庫存消化，按照國內春耕用(yong)肥估算(suan)淡(dan)(dan)儲量約(yue)為1100 萬噸(dun)，較上年增(zeng)加300萬噸(dun)。
5、完(wan)善農(nong)資(zi)綜合直(zhi)補調整機制，引導農(nong)民科學施肥(fei)。此(ci)項政(zheng)策是扶植三農(nong)的具(ju)體政(zheng)策，在化肥(fei)價格放開的情況下(xia)，有利于保(bao)證農(nong)民收益，保(bao)護農(nong)民種糧積(ji)極性。
6、鉀(jia)肥(fei)企業繼續實施價格控(kong)制，加強鉀(jia)肥(fei)資源勘探開(kai)發建(jian)設。國內鉀(jia)肥(fei)對外依存度(du)較高，價格控(kong)制有利于下游規避(bi)風險。
我們認為目前國內氮磷肥行業面臨的主要困難是產能過剩和國際原油價格下跌造成的國內尿素企業相對競爭力下降，本次政策調整將對氮磷肥企業起到短期促進作用，但并不能改變行業整體趨勢。我們維持對行業長期'中性'評級。鉀肥企業較高的價格抑制了下游需求，未來價格存在大幅下滑的可能性，維持'減持'評級。
