背景冬小麥產區干旱:山東、河北等北方8省的受旱面積占8省冬小麥播種面積的42.4%。小麥占糧食總產量的20%以上,而冬小麥占全國小麥總產量的90%。
由于去年秋季,我國冬麥區大部降水充沛,目前北方冬小麥需水量較小,所以氣象干旱對冬小麥沒有明顯影響。但如果華北地區的干旱持續到3、4月份,則可能對小麥生產非常不利的影響,造成減產。
干旱對化工行業的2個影響:第1增加農產品漲價預期,在通脹和全球糧食供給偏緊的背景下,市場擔心中國因小麥減產而大量進口糧食,從而進一步加劇國際糧食的緊張局面。糧價上漲有利于化肥需求增加。
第2旱后對農藥需求可能變化的預期。我們分析了歷史上大旱之后必有大災沒有數據支持,而且就算有大災對農藥需求的拉動有限,所以對農藥的影響我們認為不大,更多的是市場主題投資或情緒的影響。
國務院加大政策扶持的影響:國務院常再出臺十項措施加大對糧食生產的扶持力度。其中影響比較大的2條:第1是實施冬小麥返青拔節弱苗施肥補助每畝10元。返青追肥主要追的是氮肥,因此主要利好氮肥企業。第2條是實施病蟲專業化統防統治補助。這1條是有利于農藥施用,但量有多大也不能判斷,因為缺少政府具體執行方面的數據。
投資建議:農藥方面,我們不認為現在能看到確定的投資機會,要看旱災后確實的情況以及農藥價格,推薦研發上較有優勢的長青股份,中長期看,觀注農藥行業的整合機會。化肥方面,基本面最好的還是鉀肥,無論是全球(供需好轉,開工率上升)還是國內(價格向進口價靠近)。氮肥也可關注季節性的機會:淡儲較少,如果糧食漲價化肥需求有好轉,中間商有提價可能。推薦行業龍頭湖北宜化、華魯恒升。
