我們統計的國內草甘膦行業(ye)持續開(kai)(kai)工及可能復(fu)工的(de)(de)企(qi)業(ye)為20 家，總(zong)產(chan)能58 萬噸目前(qian)行業(ye)平均開(kai)(kai)工率(lv)59.8%，比上(shang)月下(xia)降(jiang)10.4%。夏季檢修受價(jia)(jia)(jia)格(ge)高漲(zhang)(zhang)影響延后，導(dao)致9 月開(kai)(kai)工率(lv)明顯(xian)降(jiang)低(di)，可能也反映出企(qi)業(ye)開(kai)(kai)始面臨(lin)環保壓力。甘氨酸(suan)法開(kai)(kai)工率(lv)下(xia)降(jiang)至(zhi)70.1%(-12.4%)；IDA 法開(kai)(kai)工率(lv)下(xia)降(jiang)至(zhi)42.9% (-8.2%)。企(qi)業(ye)處(chu)于盈(ying)利區間，草甘膦供給(gei)非常緊張，行業(ye)已經從(cong)3 年(nian)的(de)(de)行業(ye)低(di)谷(gu)中復(fu)蘇，下(xia)半年(nian)穩定(ding)這一(yi)價(jia)(jia)(jia)格(ge)的(de)(de)基礎上(shang)，四季度經銷商回補(bu)庫存將帶動產(chan)品價(jia)(jia)(jia)格(ge)出現新一(yi)輪的(de)(de)上(shang)漲(zhang)(zhang)。我們(men)正在核實(shi)企(qi)業(ye)面臨(lin)的(de)(de)環保壓力。
目前草甘膦價(jia)格(ge)為36,000 元/噸。（95%原粉華東地區成交價(jia)），同(tong)(tong)比(bi)上(shang)(shang)漲(zhang)50.6%，月均(jun)價(jia)環比(bi)上(shang)(shang)升(sheng)9.4%，同(tong)(tong)比(bi)漲(zhang)幅(fu)上(shang)(shang)升(sheng)環比(bi)漲(zhang)幅(fu)持平(ping)。草甘膦價(jia)差(cha)持續擴大，原料成本上(shang)(shang)升(sheng)，下游需(xu)求復蘇(su)將繼(ji)續帶動企業(ye)利(li)潤(run)上(shang)(shang)升(sheng)。草甘膦在(zai)2012 年四季度(du)至2013 年仍將出(chu)現明顯上(shang)(shang)漲(zhang)，我們正在(zai)評估上(shang)(shang)調預期均(jun)價(jia)的必要性。
渠道(dao)庫(ku)存極低。經銷商反映渠道(dao)庫(ku)存極低。按照我們對草(cao)(cao)甘(gan)(gan)膦產能(neng)的(de)預期，四季(ji)(ji)度(du)和一季(ji)(ji)度(du)將(jiang)分別有(you)約2.5 萬噸、2 萬噸產能(neng)進入市場。這些增(zeng)量產能(neng)包含在我們4 月份深度(du)報告的(de)統計范(fan)圍內，我們重申對草(cao)(cao)甘(gan)(gan)膦行業看好的(de)觀點。四季(ji)(ji)度(du)生產增(zeng)量不足以滿(man)足草(cao)(cao)甘(gan)(gan)膦的(de)季(ji)(ji)節性需求，庫(ku)存無法正常積累時草(cao)(cao)甘(gan)(gan)膦價格仍將(jiang)上(shang)漲(zhang)。
全球草甘(gan)膦實際需求超過70 萬噸(dun)，保持約10%的增長速度；國(guo)內(nei)草甘(gan)膦行(xing)業(ye)(ye)洗牌充(chong)分，進(jin)度遠超市場認識，持續開工及(ji)可(ke)能(neng)復工的產能(neng)下(xia)降至(zhi)55~60 萬噸(dun)；草甘(gan)膦庫存較(jiao)低，具備持續漲價動力(li)。市場對(dui)草甘(gan)膦行(xing)業(ye)(ye)的洗牌進(jin)度沒有足夠的了解(jie)。
風險因(yin)素：油價、天氣、事件性刺(ci)激、成本大幅上升(sheng)。
