本周尿素價(jia)格(ge)(ge)筑底反彈(dan)，筆(bi)者認為,是供應量(liang)減少、淡儲招標、追肥剛需釋(shi)放、價(jia)格(ge)(ge)接近(jin)經銷商心理預(yu)期(qi)四個方面因素導(dao)致的。
一是(shi)尿素供應量減少。氣荒影(ying)響(xiang)氮(dan)肥產量已(yi)人所共知，關鍵是(shi)今(jin)冬(dong)又出現了極寒(han)天(tian)氣，不僅可能導(dao)致氣頭(tou)氮(dan)肥企業復(fu)產時間推遲(chi)，煤炭和運(yun)輸也受到影(ying)響(xiang)。疊加(jia)在(zai)一起，保供的(de)措施難以在(zai)短期之內看(kan)到成效(xiao)。
二是國家淡儲化肥招標。本周，新(xin)增(zeng)550萬噸化肥淡儲任務的第一批招標工作啟動(dong)，承儲企(qi)業入市采(cai)購的同時，也提高(gao)了(le)經銷商(shang)拿貨的積極性(xing)，成交趨于活(huo)躍。
三是小(xiao)麥和油菜追肥從南(nan)到北陸(lu)續開始，尿素農業(ye)剛性需求(qiu)開始釋放。
四(si)是當前價(jia)格基本(ben)接近(jin)心(xin)理預期。股市有個觀(guan)點(dian)，某只股票回調(diao)漲幅(fu)(fu)的三分之一(yi)或二分之一(yi)是建倉的好機會(hui)，類(lei)似地，尿素價(jia)格從高位每噸回調(diao)了150～200元(yuan)，相當于前期漲幅(fu)(fu)的30%～50%，基本(ben)達到了經(jing)銷(xiao)商心(xin)理認同的價(jia)位，部分經(jing)銷(xiao)商開始儲備。
雖然筆(bi)者總(zong)結了(le)四(si)條尿(niao)(niao)素價(jia)格(ge)(ge)筑底反彈的原因，但核心只有一個(ge)：尿(niao)(niao)素供(gong)應量減少，這從發改委三次部(bu)署(shu)化(hua)肥保(bao)供(gong)工作和農業部(bu)首場新(xin)聞發布會等官方渠道(dao)也可得(de)到證實。那(nei)么，化(hua)肥尤(you)其是尿(niao)(niao)素價(jia)格(ge)(ge)是否就此一帆風順(shun)地上(shang)漲呢？筆(bi)者并不(bu)那(nei)么樂觀。
尿素價格上漲要有來自需求端的持續支撐。中國的尿素需求可以分為四個方面，也就是筆者戲稱的四駕馬車：出口、農業需求、工業需求、網絡儲備。當前，出口無望；工業板廠和復合肥廠(chang)即將面臨(lin)春節放假；油(you)菜和小麥追肥(fei)需求持續(xu)時(shi)(shi)間(jian)較短，量(liang)也不大(da)；重(zhong)點討論一下網絡儲(chu)(chu)備(bei)(bei)(bei)。網絡儲(chu)(chu)備(bei)(bei)(bei)可以(yi)分(fen)為兩塊：國儲(chu)(chu)和經銷商(shang)(shang)儲(chu)(chu)備(bei)(bei)(bei)。國儲(chu)(chu)招標文(wen)件中明確規定(ding)，在(zai)承儲(chu)(chu)期(qi)內，當(dang)價(jia)格快(kuai)速上(shang)(shang)漲時(shi)(shi)，經批準，可以(yi)提前拋儲(chu)(chu)。也就是說，國家(jia)淡儲(chu)(chu)短期(qi)可能推高(gao)價(jia)格；但(dan)價(jia)格上(shang)(shang)漲較多(duo)時(shi)(shi)，隨時(shi)(shi)可以(yi)成為一股做空力量(liang)。至于經銷商(shang)(shang)儲(chu)(chu)備(bei)(bei)(bei)，根據筆者多(duo)年的(de)觀(guan)(guan)察，一旦漲幅(fu)較大(da)，經銷商(shang)(shang)就會袖手旁觀(guan)(guan)，這也是上(shang)(shang)輪尿(niao)素(su)價(jia)格高(gao)位回落的(de)原因。由(you)此可見，尿(niao)素(su)價(jia)格持續(xu)上(shang)(shang)漲暫時(shi)(shi)還得不到需求端的(de)支撐。
中期(qi)價格(ge)走勢取決于保(bao)(bao)(bao)供措(cuo)施(shi)的(de)(de)有效(xiao)性。之前(qian)筆者提出(chu)了(le)四條保(bao)(bao)(bao)供措(cuo)施(shi)：出(chu)口加(jia)稅(shui)、環(huan)保(bao)(bao)(bao)放(fang)松、保(bao)(bao)(bao)氣(qi)(qi)(qi)和進口多(duo)管(guan)齊下。因為關稅(shui)政策已經(jing)(jing)公(gong)布，朝令夕改的(de)(de)可能性不(bu)大；環(huan)保(bao)(bao)(bao)限產(chan)放(fang)松已經(jing)(jing)實(shi)現；保(bao)(bao)(bao)氣(qi)(qi)(qi)在民生優先的(de)(de)情況下，短期(qi)無法實(shi)現，但在供暖季結束，優先供應化肥生產(chan)幾乎是鐵板釘釘的(de)(de)事(shi)。寧(ning)夏石化尿素裝置因停氣(qi)(qi)(qi)停產(chan)，職工已經(jing)(jing)分流，據(ju)說近(jin)期(qi)又全(quan)部歸崗(gang)，做好了(le)隨時開工的(de)(de)準(zhun)備。從這點看，政府的(de)(de)保(bao)(bao)(bao)供措(cuo)施(shi)并不(bu)是一(yi)紙空文，但是否能實(shi)質增產(chan)還面(mian)臨(lin)著天然氣(qi)(qi)(qi)供應何時恢復的(de)(de)不(bu)確定(ding)性。
很(hen)多人拿化肥的(de)(de)調(diao)控與煤炭、房地產做對比(bi)，對政府的(de)(de)調(diao)控能力(li)(li)抱(bao)懷疑態度，筆(bi)者認(ren)為大(da)錯(cuo)特錯(cuo)。須知，這屆(jie)政府的(de)(de)執行能力(li)(li)毋庸置疑：環(huan)保(bao)、供給側改(gai)革順(shun)利(li)推進，這在過去無法(fa)想(xiang)象。有些調(diao)控確實沒達到既定目(mu)(mu)標(biao)，但(dan)不(bu)是調(diao)控能力(li)(li)的(de)(de)問題，而是目(mu)(mu)標(biao)太過精細。比(bi)如房價，既不(bu)想(xiang)大(da)跌，又不(bu)想(xiang)大(da)漲。目(mu)(mu)標(biao)單一(yi)的(de)(de)時(shi)候，如氣荒，政府在需求最高峰(feng)用很(hen)短的(de)(de)時(shi)間(jian)平(ping)抑了價格，調(diao)控能力(li)(li)可見一(yi)斑。
討(tao)論政(zheng)府(fu)(fu)的(de)(de)宏觀調控(kong)能力(li)似乎同(tong)化(hua)肥(fei)毫不相關，但后期(qi)肥(fei)價(jia)走(zou)勢完全取決(jue)于(yu)市場同(tong)政(zheng)府(fu)(fu)的(de)(de)博弈——保(bao)供措施是否有效。發改委為化(hua)肥(fei)開了三次會，且增加了淡儲，足以證(zheng)明政(zheng)府(fu)(fu)對化(hua)肥(fei)供應(ying)和平抑價(jia)格(ge)的(de)(de)高度關注，認為政(zheng)府(fu)(fu)束(shu)手無策的(de)(de)觀點可能極其(qi)錯誤。筆者雖然看好后期(qi)尿素(su)行情，但一旦價(jia)格(ge)觸及政(zheng)策底線，那么，一切(qie)都可能改寫。正因為如此，尿素(su)漲(zhang)價(jia)還得悠著點！（余(yu)雷）
