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國內化肥市場每日走勢評述
國內尿素市場動態簡報
資本市場:農資企業的價值平臺
//chinaqfs.com 2007-9-30 15:47:53 信息來源:中華合作時報 瀏覽:

很多農資企(qi)業已經上(shang)(shang)市(shi)(shi),還(huan)有很多農資企(qi)業正(zheng)策劃上(shang)(shang)市(shi)(shi)。一提(ti)到(dao)資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)大家想到(dao)的(de)(de)(de)(de)就是融(rong)資、上(shang)(shang)市(shi)(shi)。我個人認為(wei)資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)真(zhen)正(zheng)的(de)(de)(de)(de)核(he)心作用是提(ti)供(gong)(gong)一個價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)平臺,通(tong)過上(shang)(shang)市(shi)(shi)來證實一個企(qi)業的(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)值(zhi)(zhi),為(wei)企(qi)業尋求發(fa)展提(ti)供(gong)(gong)價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)證明。產品(pin)要(yao)想實現它(ta)(ta)的(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)值(zhi)(zhi),首(shou)先要(yao)設法把產品(pin)轉換為(wei)商(shang)品(pin),然(ran)后在(zai)商(shang)品(pin)市(shi)(shi)場(chang)實現它(ta)(ta)的(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)。一個企(qi)業把它(ta)(ta)打包看(kan)成是特殊的(de)(de)(de)(de)商(shang)品(pin),這個產品(pin)價(jia)(jia)格不能在(zai)普通(tong)的(de)(de)(de)(de)商(shang)品(pin)市(shi)(shi)場(chang)定價(jia)(jia),必須在(zai)特殊的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)上(shang)(shang)定價(jia)(jia)。

  首先(xian),作(zuo)為(wei)(wei)農(nong)(nong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)來(lai)說,在(zai)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)升(sheng)級和(he)競爭(zheng)激烈的(de)(de)(de)今天(tian),資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)來(lai)源就(jiu)(jiu)顯得至關重要了(le),通(tong)過(guo)證券(quan)市(shi)場(chang)(chang)來(lai)獲得資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)來(lai)源就(jiu)(jiu)屬(shu)于比較理想的(de)(de)(de)途徑。以生產(chan)(chan)型特征為(wei)(wei)基礎的(de)(de)(de)農(nong)(nong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye),其長期發(fa)展(zhan)離不開穩定(ding)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)源。90年代初,我國資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)啟動為(wei)(wei)農(nong)(nong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)登(deng)陸資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本平臺(tai)提供了(le)新(xin)(xin)(xin)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)需求(qiu)渠道(dao)。支(zhi)農(nong)(nong)特征的(de)(de)(de)化肥行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)為(wei)(wei)典型的(de)(de)(de)傳統化工,技術產(chan)(chan)品(pin)(pin)相對(dui)成熟,單(dan)位裝置投資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)額大,應(ying)為(wei)(wei)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本密(mi)集型產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)。因(yin)此,資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)供給對(dui)化肥企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)持續(xu)運行尤為(wei)(wei)重要。就(jiu)(jiu)農(nong)(nong)藥行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)來(lai)說,如果說農(nong)(nong)藥行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)也為(wei)(wei)支(zhi)農(nong)(nong)產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye),則(ze)將農(nong)(nong)藥界定(ding)為(wei)(wei)精(jing)細化工產(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)可能(neng)更為(wei)(wei)確切(qie)。“擠壓”性(xing)政策下以從“高毒”到“低(di)毒”為(wei)(wei)趨勢的(de)(de)(de)農(nong)(nong)藥產(chan)(chan)品(pin)(pin)始(shi)終(zhong)處于不斷更新(xin)(xin)(xin)換代的(de)(de)(de)過(guo)程,這一過(guo)程表明(ming)農(nong)(nong)藥新(xin)(xin)(xin)產(chan)(chan)品(pin)(pin)開發(fa)及(ji)相應(ying)研(yan)發(fa)投入成為(wei)(wei)農(nong)(nong)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)相關企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)重要關節點。因(yin)此,農(nong)(nong)藥企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)需求(qiu)應(ying)更多地(di)體現為(wei)(wei)農(nong)(nong)藥新(xin)(xin)(xin)產(chan)(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)(de)研(yan)究開發(fa)上。據統計,十幾(ji)年來(lai)我國共(gong)(gong)有(you)27家農(nong)(nong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)成功上市(shi)于我國A股市(shi)場(chang)(chang),并通(tong)過(guo)首發(fa)及(ji)再(zai)融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)共(gong)(gong)募集資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)近200億元,為(wei)(wei)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)持續(xu)發(fa)展(zhan)提供了(le)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)保障。

  其(qi)次(ci),通過(guo)上市(shi)(shi)(shi),也是(shi)(shi)農資(zi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)價值(zhi)的(de)(de)(de)體(ti)現。一(yi)個企(qi)(qi)(qi)業(ye)轉(zhuan)讓、重組怎么樣(yang)出現?傳統的(de)(de)(de)就是(shi)(shi)進(jin)(jin)產交所,產交所估值(zhi)一(yi)般是(shi)(shi)根據(ju)固定資(zi)產,上市(shi)(shi)(shi)公司就要進(jin)(jin)入資(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場,進(jin)(jin)入資(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場的(de)(de)(de)價格(ge)就是(shi)(shi)議價了。不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)企(qi)(qi)(qi)業(ye)議價率不(bu)一(yi)樣(yang),這是(shi)(shi)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場最(zui)核心(xin)的(de)(de)(de)一(yi)點。對于(yu)農資(zi)行業(ye)來(lai)說,行業(ye)整合(he)是(shi)(shi)一(yi)個正在(zai)進(jin)(jin)行的(de)(de)(de)過(guo)程(cheng),兼(jian)并(bing)與被兼(jian)并(bing)并(bing)對于(yu)雙方來(lai)說都不(bu)是(shi)(shi)壞事,而是(shi)(shi)通過(guo)資(zi)源整合(he)來(lai)實(shi)現共(gong)贏,這個過(guo)程(cheng)就牽涉(she)到企(qi)(qi)(qi)業(ye)價值(zhi)的(de)(de)(de)評估,其(qi)中通過(guo)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場來(lai)進(jin)(jin)行評估是(shi)(shi)一(yi)種最(zui)理想的(de)(de)(de)方式(shi),可以(yi)充分地(di)體(ti)現出企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)(de)價值(zhi)。

  最后,企(qi)業(ye)(ye)的(de)成長性和優(you)勢(shi)(shi)在(zai)資本(ben)市(shi)場(chang)也(ye)能(neng)夠充分地體現(xian)出來。要評(ping)價一個(ge)企(qi)業(ye)(ye),不只是(shi)通過(guo)評(ping)價其(qi)(qi)(qi)固有(you)資產,還需要看其(qi)(qi)(qi)發(fa)展潛力,節能(neng)降耗是(shi)農資企(qi)業(ye)(ye)發(fa)展的(de)一個(ge)主(zhu)要特點(dian),尤其(qi)(qi)(qi)在(zai)尿素行業(ye)(ye),品(pin)牌的(de)差異并不特別大(da),造假也(ye)不好造,誰的(de)成本(ben)低(di)誰的(de)企(qi)業(ye)(ye)就好。因此,一些搞煤氣(qi)化的(de)企(qi)業(ye)(ye)就憑著其(qi)(qi)(qi)技術和資源(yuan)優(you)勢(shi)(shi)在(zai)市(shi)場(chang)上具有(you)明顯的(de)競爭優(you)勢(shi)(shi),在(zai)科研方面做得很成功的(de)企(qi)業(ye)(ye)就可以(yi)(yi)憑著自(zi)(zi)身(shen)的(de)成本(ben)優(you)勢(shi)(shi)在(zai)以(yi)(yi)后的(de)發(fa)展中保存自(zi)(zi)己、壯(zhuang)大(da)自(zi)(zi)己,最終走在(zai)行業(ye)(ye)的(de)前列(lie)。

  技(ji)術(shu)方(fang)面(mian)做得(de)好的(de)企業(ye)還能夠得(de)到國(guo)家的(de)支持,就更能提高企業(ye)的(de)發展(zhan)潛力。華魯恒升(sheng)(sheng)于2002年(nian)6月成(cheng)功上(shang)市,它(ta)在這方(fang)面(mian)做得(de)非常的(de)成(cheng)功,凈(jing)資產收益(yi)率逐年(nian)上(shang)升(sheng)(sheng),由2003年(nian)12%至2006年(nian)21%。如此高的(de)凈(jing)資產收益(yi)率為(wei)什(shen)么這么高?是因(yin)為(wei)少固定投(tou)資帶(dai)來了高毛利率,國(guo)債貼(tie)息帶(dai)來低財務費用。為(wei)什(shen)么給它(ta)優惠(hui)政策?因(yin)為(wei)國(guo)家鼓勵這方(fang)面(mian)。

  不過,在價值體現方面,一般的企業可以通過擴張規模和產能來實現價值的提高,而化肥企業,尤其是鉀肥企業,由于資源的有限性,完全可以通過產品價值的提升來實現企業價值的提高。

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